មូលនិធិភាគហ៊ុនឯកជន (PE) ចាប់អារម្មណ៍លើទីផ្សារ M&A វៀតណាម។ នៅក្នុងរូបថត៖ ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា KMS នឹងទទួលបានការវិនិយោគពីក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners ដែលជាមូលនិធិ PE ពីសហរដ្ឋអាមេរិក

ការត្រឡប់មកវិញដ៏គួរឱ្យរំភើប

Sunstone Partners - ជាមូលនិធិ PE ឈានមុខគេនៅសហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានឯកទេសក្នុងការវិនិយោគនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនសេវាកម្មបច្ចេកវិទ្យា និងកម្មវិធី ទើបតែបានប្រកាសពីការវិនិយោគជាយុទ្ធសាស្រ្តនៅក្នុង KMS Technology ដែលជាក្រុមហ៊ុនសេវាកម្មផ្នែកទន់ដែលមានឯកទេសក្នុងការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល ទិន្នន័យ និង AI ។

ត្រូវបានបង្កើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2015 ក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners មានដើមទុនចំនួន 1.7 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិកនៅក្នុងមូលនិធិចំនួនបី។ យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគរបស់ក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners គឺដើម្បីចាប់ដៃគូជាមួយអ្នកគ្រប់គ្រងដ៏រឹងមាំ និងដៃគូដើមទុនដំបូងដើម្បីបង្កើនល្បឿនកំណើន និង M&A សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលខ្លួនវិនិយោគ។

Canaccord Genuity, Choate Hall និង Stewart បានដើរតួជាអ្នកប្រឹក្សាដល់ក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners លើប្រតិបត្តិការ។ Tree Line Capital Partners បានផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ Houlihan Lokey និង Nelson Mullins Riley Scarborough បានបម្រើការជាទីប្រឹក្សារបស់ KMS Technology ។

លោក Julian Hinderling អគ្គនាយករងនៃក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners បាននិយាយថា និន្នាការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថលនៅក្នុងអាជីវកម្មនៅតែមានសក្តានុពលជាច្រើនសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍន៍ ជាពិសេសនៅក្នុងបរិបទនៃតម្រូវការបន្ទាន់កាន់តែខ្លាំងឡើងក្នុងការអនុវត្តទិន្នន័យ និង AI ។ KMS មានបទពិសោធន៍យ៉ាងទូលំទូលាយក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍ផលិតផលកម្មវិធីដែលបង្កើនប្រាក់ចំណូលសម្រាប់អតិថិជន។ នៅពេលដែល KMS ប្រើប្រាស់ជំនាញរបស់ Sunstones Partners វាបង្កើតឱកាសដ៏ល្អមួយក្នុងការច្នៃប្រឌិតសមត្ថភាពរបស់ខ្លួន ពង្រីកទំហំអាជីវកម្មរបស់ខ្លួន និងមានបំណងឆ្ពោះទៅរកភាពជោគជ័យកាន់តែច្រើននាពេលអនាគត។

យោងតាមលោក Lam Quoc Vu សហស្ថាបនិក និងជាប្រធានក្រុមប្រឹក្សាភិបាលនៃបច្ចេកវិទ្យា KMS KMS ត្រូវបានបង្កើតឡើងជាមួយនឹងចក្ខុវិស័យរបស់ក្រុមវិស្វករដែលមានគុណភាពខ្ពស់ រួមជាមួយនឹងសេវាកម្មលំដាប់កំពូលសម្រាប់អតិថិជនទូទាំងពិភពលោក។ ការវិនិយោគពីក្រុមហ៊ុន Sunstone Partners គឺជាការបញ្ជាក់យ៉ាងរឹងមាំនៃគំរូអាជីវកម្មរបស់ KMS ហើយនឹងជួយក្រុមហ៊ុនពង្រីកបន្ថែមទៀត ជាពិសេសនៅក្នុងដំណាក់កាលថ្មីនៃកំណើនយុទ្ធសាស្ត្រនេះ។

កិច្ចព្រមព្រៀងវិនិយោគមូលនិធិ PE ខាងលើនៅក្នុងអាជីវកម្មក្នុងប្រទេសវៀតណាមបង្ហាញថា មូលនិធិ PE ដ៏ធំបំផុតរបស់ពិភពលោកកំពុងកាន់កាប់សាច់ប្រាក់យ៉ាងច្រើន ហើយស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធក្នុងការបញ្ចេញដែលនាំមកនូវលទ្ធផលវិនិយោគវិជ្ជមានបន្ថែមទៀត។

គួរកត់សម្គាល់ថាបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ទាបបានជំរុញឱ្យមូលនិធិ PE ត្រឡប់ទៅទីផ្សារ M&A វិញ។

អ្នកប្រឹក្សារំពឹងថាឆ្នាំ 2025 នឹងឃើញការត្រឡប់មកវិញដ៏គួរឱ្យរំភើបនៃទីផ្សារ M&A ។ បច្ចុប្បន្ននេះ សកម្មភាព M&A កាន់តែមានភាពរំភើបសម្រាប់អ្នកដឹកនាំអាជីវកម្មជាច្រើន។

អ្នកវិភាគការវិនិយោគកំពុងមើលឃើញមូលនិធិ PE ត្រលប់មកទីផ្សារវិញដើម្បីស្វែងរកអាជីវកម្ម។ បច្ចុប្បន្ននេះ ពួកគេផ្តោតលើក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូច និងមធ្យមមួយចំនួន។

នៅក្នុងត្រីមាសទីបីនៃឆ្នាំ 2024 មូលនិធិ PE សកលបានចំណាយ 166.2 ពាន់លានដុល្លារលើសកម្មភាព M&A កើនឡើង 42% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។

គួរកត់សម្គាល់ថា ទីភ្នាក់ងារមូលធនឯកជនវៀតណាម (VPCA) ដែលទើបនឹងបង្កើតថ្មីក៏បានបើកទំព័រថ្មីមួយនៅក្នុងទីផ្សារវិនិយោគក្នុងប្រទេសវៀតណាម តាមរយៈការផ្សព្វផ្សាយមូលធនបណ្តាក់ទុន (VC) និងភាគហ៊ុនឯកជន។

មានដៃគូចំនួន 5 មកពីមូលនិធិវិនិយោគក្នុងទ្វីបអាស៊ីបានចាប់ដៃគ្នា រួមមាន Golden Gate Ventures (GGV), Monk's Hill Ventures (MHV), Mekong Capital, Do Ventures, Ascend Vietnam Ventures (AVV)។ ក្នុងនោះ GGV និង MHV មកពីប្រទេសសិង្ហបុរី មូលនិធិចំនួន 3 ដែលនៅសល់មានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុងហូជីមិញ។ បច្ចុប្បន្ន VPCA មានមូលនិធិវិនិយោគក្នុងស្រុក និងអន្តរជាតិចំនួន 40 ដូចជា Ascend Vietnam Ventures, Mekong Capital, Vertex Ventures (India), Eurazeo (France), Open Space Ventures (Singapore), Ethos Fund (USA)...

សម្ព័ន្ធនេះរំពឹងថានឹងពង្រីកសមាជិកភាពរបស់ខ្លួនដល់ 100 នៅចុងឆ្នាំនេះ។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ការអំពាវនាវឱ្យមានទុនវិនិយោគឯកជនចំនួន 35 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម និងការច្នៃប្រឌិត ដោយហេតុនេះរួមចំណែកដល់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចប្រកបដោយចីរភាពនៅឆ្នាំ 2035 ។

លើសពីនេះ មូលនិធិ PE របស់ VinaCapital កំពុងស្ថិតក្នុងដំណើរការប្រមូលដើមទុននេះ ដើម្បីវិនិយោគលើវិស័យភស្តុភារនៅវៀតណាម។ ជាមួយគ្នានេះ មូលនិធិនេះក៏បានកៀងគរដើមទុនពីសហរដ្ឋអាមេរិក អឺរ៉ុប ជប៉ុន សិង្ហបុរី ... ក្នុងវិស័យវិនិយោគចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម។ លើសពីនេះ VinaCapital បច្ចុប្បន្នកំពុងផ្តោតលើការវិនិយោគលើវិស័យបីគឺ ហិរញ្ញវត្ថុ ច្បាប់ និង ESG លើបរិស្ថាន វប្បធម៌ សង្គម និងអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម។

បំពេញចន្លោះនៅក្នុងលំហូរ

ចំពេលមានការប្រែប្រួលនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិនៅអាស៊ីអាគ្នេយ៍ត្រូវកែសម្រួលយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ពួកគេ ជ្រើសរើសគោលដៅអភិរក្សបន្ថែមទៀត និងវិធីសាស្រ្តបង្កើនដើមទុនដែលបានគណនា។ យុទ្ធសាស្រ្តប្រុងប្រយ័ត្ននេះ មានគោលបំណងរក្សាភាពស៊ីសង្វាក់គ្នាជាមួយនឹងអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន ខណៈពេលដែលកំណត់ទីតាំងមូលនិធិ ដើម្បីទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីឱកាស នៅពេលដែលលក្ខខណ្ឌមានភាពប្រសើរឡើង។

តំណាងក្រុមហ៊ុន VinaCapital បាននិយាយថា មូលនិធិវិនិយោគឯកជននៅតែមានការវាយតម្លៃជាវិជ្ជមាន ហើយចង់វិនិយោគលើវិស័យមួយចំនួនរបស់វៀតណាមដូចជា ហិរញ្ញវត្ថុ ការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្ម ភស្តុភារ ជាពិសេស ESG (បរិស្ថាន វប្បធម៌ សង្គម និងអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម)។

បច្ចុប្បន្ន សហគ្រាសវៀតណាម ៩៨% ជាសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យម ហើយសហគ្រាសទាំងនេះត្រូវការដើមទុនពី ១០ ទៅ ៥០ លានដុល្លារអាមេរិក ដើម្បីអភិវឌ្ឍ។ អាចជួយពួកគេបង្កើនប្រាក់ចំណូលពី 20 ទៅ 30% ក្នុងមួយឆ្នាំ ឬបង្កើនប្រាក់ចំណេញ 15 - 25% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងរយៈពេល 3 - 4 ឆ្នាំ។

ដូច្នេះហើយ បន្ទាប់ពីមូលនិធិ PE ដកខ្លួនចេញ ពួកគេនឹងនាំមកនូវប្រាក់ចំណេញល្អដល់អ្នកវិនិយោគ ដូច្នេះពួកគេអាចបន្តវិនិយោគក្នុងវិស័យនៃសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាម។ ពួកគេថែមទាំងនឹងអំពាវនាវដល់មិត្តភ័ក្តិក្នុងប្រទេសផ្សេងទៀត ស្វែងរកឱកាសវិនិយោគនៅវៀតណាម។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការវិនិយោគ PE គឺពិតជាមិនស៊ាំជាមួយអាជីវកម្មជាច្រើនទេ។ មិនមែនគ្រប់អាជីវកម្មទាំងអស់មានឆន្ទៈក្នុងការអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនផ្សេងទៀតកាន់កាប់ភាគហ៊ុនធំ ក៏ដូចជាមានការគ្រប់គ្រងកាន់តែច្រើននោះទេ។

ជាពិសេសសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ PE បរទេស ពេលវិនិយោគនៅវៀតណាម ចាំបាច់ត្រូវមានចក្ខុវិស័យរយៈពេលវែង។ ប្រសិនបើមូលនិធិ PE កំណត់គោលដៅសម្រាប់អាជីវកម្មដើម្បីទទួលបានប្រាក់ចំណេញដែលចង់បានក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 3-5 ឆ្នាំ វានឹងបង្កើតសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងសម្រាប់ម្ចាស់អាជីវកម្ម។

PE នឹងបន្តកើនឡើង មានឱកាសវិនិយោគជាច្រើន។ ជា​ការ​ពិត​ណាស់ ទំហំ​នៃ​ការ​វិនិយោគ​គឺ​ធំ​ជាង​ពេល​មុន​ទៅ​ទៀត។ 5 - 10 - 15 ឆ្នាំមុន ដើមទុន PE ដែលត្រូវបានបញ្ចេញគឺត្រឹមតែ 5 - 10 - 15 លានដុល្លារ / កិច្ចព្រមព្រៀង ប៉ុន្តែឥឡូវនេះទំហំបានឈានដល់ 30 - 80 លានដុល្លារ / កិច្ចព្រមព្រៀង។ បច្ចុប្បន្ន លំហូរមូលធន PE ភាគច្រើនផ្តោតលើអាជីវកម្មដែលមានដើមទុន 500 លានដុល្លារអាមេរិក ឬតិចជាងនេះ ជាមួយនឹងកំណើនប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណេញប្រហែល 20 - 30% ក្នុងមួយឆ្នាំ។

អ្នកតំណាងក្រុមហ៊ុន VinaCapital បាននិយាយថា "វាមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ម្ចាស់អាជីវកម្មដើម្បីយល់ពីតម្លៃដែលអ្នកវិនិយោគ PE នាំយកមកឱ្យពួកគេ និងរបៀបដែលពួកគេនឹងសហការជាមួយពួកគេ" ។

ជាការពិត មូលនិធិវិនិយោគសកលកំពុងធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពដើមទុនរបស់ពួកគេឡើងវិញ ដើម្បីទិញទ្រព្យសកម្មនៅអាស៊ីអាគ្នេយ៍ ដោយរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះ ហើយការវាយតម្លៃក្នុងតំបន់មានកម្រិតទាប ដោយសន្យាថានឹងទទួលបានផលចំណេញច្រើន... បច្ចុប្បន្ននេះមានមូលនិធិវិនិយោគជាង 40 ដែលផ្តោតលើតំបន់អាស៊ីអាគ្នេយ៍ដែលកំពុងប្រតិបត្តិការក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងស្វែងរកការប្រមូលទុនដែលបានប្តេជ្ញាចិត្តជាង 11.44 ពាន់លានដុល្លារ។ រហូតមកដល់ពេលនេះមូលនិធិទាំងនេះបានបង្កើនយ៉ាងហោចណាស់ 26% នៃគោលដៅរបស់ពួកគេ។

លោក Hoang Xuan Chinh នាយកប្រតិបត្តិនៃ Excelsior Capital Partners ដែលកំពុងបង្កើនដើមទុនសម្រាប់មូលនិធិដែលផ្តោតលើប្រទេសវៀតណាមទីពីររបស់ខ្លួនបានទទួលស្គាល់ថាអ្នកវិនិយោគមានកម្រិតបានកាន់តែមានការប្រុងប្រយ័ត្ន។

កង្វល់ទូទៅមួយដែលមូលនិធិ PE ប្រឈមមុខនៅក្នុងតំបន់អាស៊ីអាគ្នេយ៍ គឺហានិភ័យផ្នែកច្បាប់ ឬបញ្ហាយុត្តាធិការ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មូលនិធិមួយចំនួនដែលមានសក្ដានុពលហិរញ្ញវត្ថុធំជឿថានៅតែមានអាជីវកម្មធំ ស្ថិរភាព និងមានសុខភាពល្អជាមួយនឹងក្រុមគ្រប់គ្រងវិជ្ជាជីវៈដែលមានគុណភាពខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សារវៀតណាមកំពុងរង់ចាំមូលនិធិ PE ។

យោងតាមលោកស្រី Le Hoang Uyen Vy ប្រធាន VPCA វៀតណាមកំពុងមើលឃើញពេលវេលាដ៏សំខាន់មួយ នៅពេលដែលមូលនិធិវិនិយោគបរទេសកំពុងផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់កាន់តែខ្លាំងឡើងលើឱកាសវិនិយោគ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ រដ្ឋាភិបាលក៏បន្តដាក់ចេញនូវគោលនយោបាយជំរុញបរិយាកាសធុរកិច្ចរឹងមាំ។

លោកស្រី Le Hoang Uyen Vy បានមានប្រសាសន៍ថា “យើងប្តេជ្ញាធ្វើឱ្យអស់ពីសក្តានុពលនេះ ដោយធានាថា ដើមទុនត្រូវបានបែងចែកប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ដើម្បីគាំទ្រការច្នៃប្រឌិត និងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចប្រកបដោយនិរន្តរភាព”។

ជាមួយនឹងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងសហគមន៍ចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មយ៉ាងស្វាហាប់ វៀតណាមបានក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញសម្រាប់វិនិយោគិន VC និង PE ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តម្រូវការក្នុងការដាក់ពង្រាយដើមទុនក្នុងលក្ខណៈរចនាសម្ព័ន្ធ បង្កើនជំនាញ និងផ្តល់នូវយន្តការគាំទ្រប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៅតែជាកត្តាចាំបាច់។

លោក Binh Tran សហស្ថាបនិកនៃក្រុមហ៊ុន Ascend Vietnam Ventures (AVV) បាននិយាយថា ទោះបីជាឱកាសវិនិយោគនៅវៀតណាមមានច្រើនក៏ដោយ ប៉ុន្តែពួកគេនៅតែនៅពីក្រោយតំបន់អភិវឌ្ឍន៍ជាច្រើនទៀតដូចជាអាមេរិកខាងជើង ដែលមានចំនួនជិតពាក់កណ្តាលនៃដើមទុនឯកជនទាំងអស់ដែលបានលើកឡើងនៅឆ្នាំ 2023។

លោក Binh Tran មានប្រសាសន៍ថា “មានគម្លាតនៃលំហូរមូលធន ដែលអាចបង្រួមបានតាមរយៈគំនិតផ្តួចផ្តើមយុទ្ធសាស្ត្រ និងការគាំទ្រដ៏ទូលំទូលាយបន្ថែមទៀតសម្រាប់មូលធនឯកជនពីរដ្ឋាភិបាល”។