ការចេញថ្មីនឹងមានភាពវិជ្ជមាន

បច្ចុប្បន្នបំណុលសរុបរបស់ទីផ្សារមូលបត្រសាជីវកម្មមានចំនួនប្រហែល 1.16 លានពាន់លានដុង ដែលក្នុងនោះបំណុលដែលនៅសេសសល់នៃមូលបត្របំណុលបុគ្គលមានចំនួន 1.03 លានពាន់លានដុង ស្មើនឹង 10% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់សេដ្ឋកិច្ច ដែលនៅតែមានកម្រិតតិចតួចបើធៀបនឹងប្រទេសផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់។

នៅក្នុងរបាយការណ៍ថ្មីៗនេះដោយ VCBS ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនេះបានវាយតម្លៃថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងកាន់តែមានភាពវិជ្ជមានបន្តិចម្តងៗក្នុងពេលខាងមុខនេះ។  

នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃបរិមាណ បរិមាណនៃមូលបត្របំណុលដែលបានទិញមកវិញមុនកាលកំណត់អាចនៅតែបន្ត ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយមាននិន្នាការថយចុះដោយសារដំណើរការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញត្រូវបានអនុវត្តយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងរយៈពេល 2022-2024; ទន្ទឹម​នឹង​នេះ ការ​ចេញ​ថ្មី​កំពុង​មាន​ភាព​ប្រសើរ​ឡើង​ជា​បណ្តើរៗ។  

ជាពិសេស អត្រាការប្រាក់ប្រាក់កម្ចីមានស្ថេរភាព គឺជាលក្ខខណ្ឌចាំបាច់សម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។ VCBS ព្យាករណ៍ថា អត្រាការប្រាក់ប្រាក់បញ្ញើនឹងមានស្ថេរភាព ហើយអាចនឹងនៅតែមិនផ្លាស់ប្តូរនៅឆ្នាំ 2025 ដោយសារកត្តាដូចជា៖ អត្រាការប្រាក់ដាក់ប្រាក់បញ្ញើនៅធនាគាររបស់រដ្ឋនឹងនៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតបច្ចុប្បន្ន ដើម្បីគាំទ្រដល់សេដ្ឋកិច្ច។ សម្ពាធកើនឡើងបន្តិចអាចលេចឡើងនៅក្នុងក្រុមធនាគារពាណិជ្ជឯកជន ដោយសារក្រុមនេះបង្កើនការកៀរគរមូលធន ដើម្បីជំរុញកំណើនឥណទាន ជាពិសេសសម្រាប់ធនាគារដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធកៀរគរដើមទុនតិច។  

អត្រាផ្តល់ប្រាក់កម្ចីជាមធ្យមត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងនៅតែមានកម្រិតទាប ហើយបន្តបង្ហាញពីភាពខុសគ្នា។ ធនាគាររដ្ឋបន្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬប្រកាសកញ្ចប់ជំនួយឥណទានសម្រាប់វិស័យធុរកិច្ចមួយចំនួន ស្របតាមការណែនាំរបស់រដ្ឋាភិបាល និង ធនាគាររដ្ឋ ដើម្បីទ្រទ្រង់សេដ្ឋកិច្ច។ ទន្ទឹមនឹងនេះ នៅក្នុងក្រុមធនាគារឯកជន អត្រាការប្រាក់ផ្តល់ប្រាក់កម្ចីអាចកើនឡើងបន្តិច ក្នុងករណីមានការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់បញ្ញើ និងសម្ពាធប្រកួតប្រជែងលើកំណើនឥណទាន ជាពិសេសនៅក្នុងក្រុមធនាគារខ្នាតតូច។ លើសពីនេះ អាជីវកម្មដែលមានប្រវត្តិឥណទានខ្សោយអាចនៅតែមានការលំបាកក្នុងការទទួលបានឥណទាន ហើយថែមទាំងអាចត្រូវទទួលយកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងផងដែរ។ អាជីវកម្ម​អចលនទ្រព្យ​ខ្លះ​អាច​នឹង​ត្រូវ​ប្រឈម​នឹង​លក្ខខណ្ឌ​លំបាក​ជាក់លាក់។

VCBS បានវាយតម្លៃថានៅក្នុងបរិបទនៃអត្រាការប្រាក់ទាប វិនិយោគិនមានទំនោរផ្លាស់ប្តូរដើមទុនទៅកាន់បណ្តាញវិនិយោគដែលនាំមកនូវប្រាក់ចំណូលខ្ពស់។ នេះរួមចំណែកដល់ការជួយដល់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម ក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលមានស្ថិរភាព និងការទាក់ទាញទំនុកចិត្ត និងការចាប់អារម្មណ៍របស់វិនិយោគិន។  

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ VCBS បានកត់សម្គាល់ថានិន្នាការកើនឡើងនៃតម្លៃនៃបណ្តាញទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀត (រួមទាំងបណ្តាញប្រពៃណី និងមិនមែនប្រពៃណី) អាចកាត់បន្ថយភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មចំពោះវិនិយោគិន។

ធនាគារបន្តជា "ក្បាលរថភ្លើង" ក្រុមអចលនទ្រព្យងើបឡើងវិញ

ក្រៅពីកត្តានៃអត្រាការប្រាក់កម្ចីទាបរក្សាបាននូវកម្រិតទាប ការបង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលសម្រាប់អាជីវកម្មក្នុងការចេញមូលបត្របំណុលក្នុងតម្លៃទាប និងដើមទុនរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ បរិមាណនៃការបោះផ្សាយនឹងនៅតែត្រូវបានដឹកនាំដោយសញ្ញាប័ណ្ណធនាគារ។ ជាមួយនឹងការព្យាករណ៍កំណើនឥណទាននឹងបន្តត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយ រួមជាមួយនឹងគោលដៅនៃការធានាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងបំពេញតម្រូវការឥណទាន៖ ធនាគារជាច្រើនប្រហែលជាត្រូវបង្កើនការចល័តដើម្បីធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពសាច់ប្រាក់ និងធានាបាននូវសូចនាករសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ ជាពិសេស ធនាគារមួយចំនួនបានឈានដល់កម្រិត LDR ដែលនាំឱ្យមានអាទិភាពក្នុងការបង្កើនធនធានដែលបានប្រមូលផ្តុំ ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

ទន្ទឹម​នឹង​នេះ អាជីវកម្ម​អចលន​ទ្រព្យ​ក៏​កំពុង​ទទួល​បាន​ទំនុក​ចិត្ត​អ្នក​វិនិយោគ​ឡើង​វិញ​ជា​បណ្តើរៗ។ ទីផ្សារអចលនទ្រព្យត្រូវបានគេវាយតម្លៃថាបានឆ្លងផុតចំណុចបញ្ច្រាស ហើយបានចាប់ផ្តើមចូលទៅក្នុងវដ្តនៃកំណើនថ្មីចាប់ពីឆ្នាំ 2025 ដែលត្រូវបានគាំទ្រយ៉ាងសកម្មដោយច្រករបៀងផ្លូវច្បាប់ថ្មីមួយដែលបានចាប់ផ្តើមអនុវត្ត និងជំរុញការផ្គត់ផ្គង់។ មនោសញ្ចេតនាអ្នកទិញផ្ទះបន្តធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងសម្រាប់តម្រូវការទាំងលំនៅដ្ឋាន និងការវិនិយោគ ជាមួយនឹងការកើនឡើងនៃការទទួលយកផលិតផលដែលមានហានិភ័យខ្ពស់; អាជីវកម្មជាច្រើនបានយកឈ្នះលើដំណាក់កាលរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ និងចាប់ផ្តើមការអនុវត្តគម្រោងឡើងវិញ និងសកម្មភាពចាប់ផ្តើម។  

ប្រតិបត្តិការទីផ្សារអចលនទ្រព្យនៅឆ្នាំ 2025 ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកាន់តែរីករាលដាលនៅពេលដែលលំហូរសាច់ប្រាក់ចាប់ផ្តើមហូរចូលទាំងគោលបំណងលំនៅដ្ឋាន និងការវិនិយោគ។ ភាពសក្តិសមនៃឥណទាន និងលំហូរសាច់ប្រាក់ហិរញ្ញវត្ថុនៃអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យមួយចំនួននឹងងើបឡើងវិញជាបណ្តើរៗបន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃការជាប់គាំងមុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ VCBS ក៏បានសង្កត់ធ្ងន់ថា គុណភាពនៃប័ណ្ណភាគហ៊ុនសាជីវកម្មនឹងមានភាពខុសប្លែកគ្នារវាងអាជីវកម្មដែលមានស្ថានភាពផ្លូវច្បាប់ល្អ និងអ្នកដែលមានប្រវត្តិឥណទានខ្សោយ ហើយនៅតែប្រឈមនឹងការលំបាកក្នុងដំណាក់កាលអភិវឌ្ឍន៍មូលនិធិដីធ្លី។

បរិមាណនៃការបោះផ្សាយថ្មីក៏ប្រសើរឡើងជាបណ្តើរៗផងដែរ ដោយសារសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សារជួញដូរមូលបត្របំណុលឯកជនបន្ទាប់បន្សំ ដោយហេតុនេះរួមចំណែកដល់ការកែលម្អសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់មូលបត្របំណុលដែលបានចេញ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ផលិតផលវាយតម្លៃឥណទានរួមចំណែកដល់ការបង្កើនការយល់ដឹងរបស់វិនិយោគិនអំពីហានិភ័យដែលអាចកើតមាននៅពេលវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម ធានានូវកំណើនទីផ្សារប្រកបដោយនិរន្តរភាព។  

នៅលើផ្នែកតម្រូវការ វិនិយោគិនស្ថាប័ននឹងនៅតែគ្រប់គ្រងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម ជាពិសេសក្នុងទម្រង់នៃការបោះផ្សាយឯកជន។ វិនិយោគិនបុគ្គលខ្នាតតូចនឹងមានទំនោរផ្តល់អាទិភាពក្នុងការជ្រើសរើសផលិតផលមូលបត្របំណុលដែលបានចេញជាសាធារណៈជាមួយអ្នកចេញដែលមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។

បច្ចុប្បន្ននេះសម្ពាធលើកាលកំណត់នៃសញ្ញាប័ណ្ណនៅតែមានទំហំធំ។ បរិមាណនៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមានភាពចាស់ទុំត្រូវបានប្រមូលផ្តុំក្នុងរយៈពេល 3 ឆ្នាំចុងក្រោយបំផុត 2025-2027 ។  

យោងតាមក្រិត្យលេខ 08/2023/ND-CP សម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណបន្ថែម ពួកគេអាចបន្តបានត្រឹមតែ 2 ឆ្នាំប៉ុណ្ណោះ។ ដូច្នេះក្នុងករណីដែលសហគ្រាសមិនអាចរៀបចំប្រភពដើមទុនសម្រាប់ចំនួនមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការពន្យាពេលការទូទាត់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ សម្ពាធអាចកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងម្តងទៀត ជាពិសេសចាប់ពីពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2025។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ VCBS ក៏បាននិយាយផងដែរថាក្នុងរយៈពេល 2 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ ក្រុមហ៊ុនមានពេលវេលាដើម្បីដោះស្រាយបណ្តើរៗនូវប័ណ្ណបំណុលដែលមានបញ្ហា។ លើសពីនេះ អត្រាការប្រាក់នៅតែអាចរក្សាបានក្នុងកម្រិតទាប ដែលនឹងបង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលសម្រាប់អាជីវកម្មក្នុងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញ ឬកាត់បន្ថយសម្ពាធលើថ្លៃដើមទុន។