VN指数は2023年末に約1,130ポイントで終了し、前年比12%以上上昇しました。大幅な調整を経て、同指数は11月以降1,100ポイント前後で推移している。これは、VN-Index が 3 回到達した価格帯であり、直近では 2021 年 1 月、その前は 2018 年 1 月、さらに遡ると 17 年前の 2007 年 1 月です。

しかし、専門家によると、このデータに頼って、株式市場が20年近く投資家に利益をもたらしていないと推論するのは間違いだという。 「今回のVN指数1,100の閾値の性質は異なっている」とドラゴンキャピタル証券の上級専門家、ヴォー・グエン・コア・トゥアン氏は最近の投資家会議で述べた。

同氏は、2007年の1100ポイントが「バブル」相場のピークで、PER（一株当たり利益に対する時価総額）が50倍、P/B（純資産に対する時価総額）も8.5倍に達したと分析した。一方、現在の1,100ポイントのエリアは株式市場の新たな成長サイクルの「波の足」であり、現在のPERとPER評価はそれぞれわずか13倍と1.6倍となっている。

「評価額は2007年よりも大幅に安くなっており、今後5年間の市場の上昇機会（成長見通し）は非常に良好だ」とドラゴンキャピタルの専門家は強調した。

実際、1,100ポイントの大台が初めて記録されたのは2007年だ。当時、市場はバオベト、ダムフーミー、ベトコムバンクなど多くの国有企業のIPOの波に沸いていた。さらに、急速な経済成長、ベトナムの世界貿易機関（WTO）加盟、緩和的な金融政策も市場を刺激した。

2006 年初頭の 300 ポイントから、指数は 1 年余りで 4 倍のポイントに達しました。 HoSEフロアの株式の半分以上が天井に達したセッションもあり、多くのコードの価格が当時の基本給に匹敵する数十万ドンに上った。株式市場の「熱狂」は至る所に広がり、多くの人が「買えば儲かる」と互いに投資を誘い合った。

2008 年に市場は急速に「崩壊」し、約 70% 減少しました。 2009 年 3 月までに、VN 指数は 230 ポイントの範囲に下落しました。しかし、それはまた、ほぼ10年続いた非常に強力な強気相場の始まりでもありました。その期間中に速度は数十パーセント向上しました。市場が上昇した年数は下落した年数をはるかに上回りました。

2018年初頭と2021年初頭にVN指数が1,100ポイントの水準を回復した時期でさえ、現在の市場評価は前の2つの期間よりもまだ安価です。 SGIキャピタルの計算によれば、現在のPERは13倍、P/Bは約1.6倍で、どちらも史上最低水準となっている。

評価の違いに加え、この分析グループは、現在の1,100ポイントの水準は、過去17年間に何度も市場にとって挑戦的な数字となったのではなく、長期的な上昇トレンドの「サポートレベル」になると考えている。 SGIキャピタルは、今後2年以内にベトナムを新興市場の仲間入りさせるという政府の決意に基づいて上記の評価を行いました。流動性はVN指数とともに増加し、2024年の企業全体の利益成長率は約15〜20％になるでしょう。

魅力的な評価額と低金利により、多くの証券会社は今が株式で資産を蓄積する好機だと考えています。 MB証券（MBS）は、KRXシステム（HoSEの新しい情報技術システムで、即日取引が可能）が稼働し、多くの新製品を展開するための基盤が整うにつれ、市場は多くの好材料を受け取るだろうと述べ、それによってベトナムを新興市場に押し上げる道筋が短縮されるだろうとした。したがって、当分析グループは、適正な市場評価は長期的な視点で株式を蓄積するチャンスであると考えています。

ドラゴンキャピタル証券（VDSC）は、今年の大半は国内個人投資家からのキャッシュフローが主な参加者になると予想している。これにより、市場は上下に急速かつ強力に動く可能性があります。 VDSCによれば、短波と強い調整は在庫を蓄積するチャンスです。投資家は、慎重に取引し、お気に入りの株が自分の好みに合った買いゾーンに落ちたときにのみ支出し、適切な株式対現金比率を維持し、過剰なレバレッジを回避することで、年間を通じて発生する機会をより適切に最適化できます。

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