Perspectives de hausse du yen alors que les signaux de hausse des taux s'estompent

Le yen japonais touche le fond en raison de l'absence de signaux clairs de la part des autorités monétaires

Le yen japonais a continué de baisser face aux autres devises lors de la première séance de la semaine, la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ) n'ayant pas répondu aux attentes du marché. La pression à la baisse provenait également de la hausse du rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, le marché attendant de plus amples informations sur les futures données d'inflation.

Comme prévu, la Banque du Japon a voté le maintien de son taux directeur à 0,1 % et a laissé inchangée sa politique monétaire. La Banque du Japon a maintenu son rythme actuel d'achats d'obligations d'État à 6 000 milliards de yens (38 milliards de dollars) par mois, un rythme qu'elle réduira lors de sa réunion de juillet. Elle n'a pas non plus indiqué qu'elle continuerait à relever les taux d'intérêt à court terme à des niveaux hors de contrôle du marché. Certains analystes s'attendaient à ce que la banque centrale donne des signaux plus clairs plutôt que de simples déclarations générales.

Makoto Sakurai, ancien membre du conseil d'administration de la BOJ, a prédit que la BOJ n'augmenterait probablement pas les taux d'intérêt en juillet et attendrait des signaux plus clairs sur la question de savoir si les subventions estivales et les augmentations de salaires peuvent aider la consommation à mieux se redresser.

Il est peu probable que la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt à court terme, car cela ferait grimper les taux hypothécaires et porterait préjudice à un investissement immobilier déjà faible. Si l' économie et les prix évoluent conformément à ses prévisions, la banque centrale pourrait relever ses taux de 0,5 % d'ici la fin de l'année prochaine.

Katsuhiro Oshima, économiste en chef chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a déclaré que la BOJ pourrait essayer d'ouvrir la voie à une réduction des achats d'obligations sans provoquer de surprise.

Selon Takahide Kiuchi, ancien membre du conseil d'administration de la Banque du Japon, la dépréciation du yen ne se limite pas au dollar américain, mais s'est propagée à d'autres devises, dont l'euro. La raison en est que la Banque du Japon a hésité à relever ses taux d'intérêt malgré les pressions inflationnistes mondiales et n'a pas réussi à enrayer le déclin de sa propre monnaie.

L’économie ralentit à cause de la dévaluation de la monnaie.

L'affaiblissement de la monnaie japonaise est devenu un casse-tête pour les décideurs politiques, car il entraîne une hausse des prix à l'importation, renchérissant le coût de la vie et pénalisant la consommation des ménages. Point positif : le tourisme en a bénéficié.

Les exportateurs, qui représentent plus de la moitié de l'indice boursier japonais Topix, ont vu leurs bénéfices s'envoler. Bank of America estime que chaque appréciation du yen face au dollar peut augmenter les bénéfices d'exploitation de 0,5 % pour les entreprises du Topix 500, qui suit les plus grandes entreprises japonaises.

En revanche, le PIB du Japon a diminué de 0,5 % au premier trimestre 2024 par rapport au trimestre précédent et de 2 % par rapport à la même période de l'année dernière. Le Fonds monétaire international prévoit que le PIB nominal du Japon sera dépassé par celui de l'Inde et passera de la quatrième à la cinquième place mondiale l'année prochaine.

Les actions japonaises ont chuté de plus de 6 % fin mai, les investisseurs internationaux ayant transféré leurs fonds du Japon vers d'autres marchés, notamment Hong Kong et la Chine continentale. La faiblesse de la monnaie a également pesé sur la consommation des ménages, la consommation privée et les dépenses d'investissement ayant diminué en raison de la hausse des coûts d'importation.