La bourse a ouvert ses portes aujourd'hui (14 février) avec des indices majeurs fluctuant continuellement avec une tendance à la baisse. À la fin de la séance, l'indice VN a baissé de 5,06 points à 1 038,64 points. Cependant, les actions VNZ de VNG Corporation sont restées violettes du début à la fin de la séance et ont clôturé à 1 181 500 VND, enregistrant le prix le plus élevé jamais enregistré par les actions à la bourse vietnamienne.

De nombreuses séances ne négocient que 100 actions

Cotée à l'UPCoM depuis le 5 janvier, mais tout au long du mois de janvier, les actions VNZ n'ont connu aucune transaction, de sorte que le prix est resté au niveau de référence de 240 000 VND. Cependant, de manière surprenante, le 1er février, les actions VNZ avaient exactement 100 unités (le lot minimum de négociation sur UPCoM) correspondant au prix plafond, augmentant de 40 % par rapport au prix de référence à 336 000 VND.

Depuis lors, le scénario de mise en correspondance des ordres d'un seul lot minimum de 100 actions par séance au prix plafond s'est répété en continu pendant les 5 séances consécutives suivantes. Lors de la 7ème séance, le code VNZ a encore augmenté jusqu'au plafond mais le volume des transactions a augmenté avec un total de 300 actions. En entrant dans les deux premières séances de cette semaine, l'augmentation du plafond de VNZ ne s'est pas arrêtée mais la liquidité a augmenté avec un nombre de 6 244 actions et 5 600 actions.

L'augmentation des actions VNG dans le contexte d'un marché général en baisse, d'une absence de liquidité et surtout de la perte de l'entreprise pouvant atteindre 1 315 milliards de VND en 2022 a surpris la plupart des investisseurs. Il s’agit également de la plus grande perte de l’histoire d’exploitation de VNG.

À un prix de près de 1,2 million de VND par action, le prix du marché de VNZ est près de 15 fois supérieur au prix de l'action de FPT Corporation et plus de 28 fois supérieur au prix de l'action de CMG Corporation, qui sont des sociétés technologiques cotées en bourse depuis un certain temps.

Les actions VNZ se négocient anormalement ?

Au cours des 23 ans d'histoire du marché boursier vietnamien, VNZ est devenue l'action la plus chère, avec un prix supérieur à 1 million de VND. Dans le passé, certaines actions ont atteint des prix élevés de 600 000 à 700 000 VND, comme SJS et FPT, mais tout cela n'est arrivé qu'en 2006-2007. C'était la période où le marché boursier a explosé et l'indice VN a continuellement augmenté, tandis que la plupart des actions ont fortement augmenté avec un volume de transactions assez important. Cela contraste totalement avec la situation générale actuelle du marché.

Selon l'explication générale, les actions VNZ sont cotées mais il n'y a presque pas de transactions car le nombre d'actionnaires est limité et principalement dans les organisations et les actionnaires internes. Il suffit donc d'exactement 100 actions pour atteindre le prix plafond. Alors, qui sont les actionnaires de VNZ ?

Selon le rapport, lors de son introduction en bourse, VNG possède plus de 35,84 millions d'actions ordinaires, dont plus de 28,73 millions d'actions en circulation, et la société possède plus de 7,1 millions d'actions propres. VNG compte 373 actionnaires, dont 4 organisations.

Le seul actionnaire étranger est VNG Limited (Îles Caïmans) qui détient 49% du capital, soit plus de 17 563 millions d'actions. Vient ensuite Big V Technology Joint Stock Company détenant 19,83 % du capital, soit plus de 7,1 millions d'actions.

Vient ensuite M. Le Hong Minh, fondateur et PDG de VNG, qui détient 9,84 % du capital, soit plus de 3,52 millions d’actions ; Vuong Quang Khai - membre du conseil d'administration - détient 4% du capital, soit 1,43 million d'actions. Au total, les principaux actionnaires ci-dessus détiennent actuellement plus de 29,7 millions d’actions VNZ. Les 369 petits actionnaires restants détiennent plus de 6 millions d'actions, soit près de 21 % du capital social de la société.

En supposant que les principaux actionnaires ne vendent pas, même des centaines de petits actionnaires de VNG « détiennent » unanimement des actions pour créer une pénurie d’approvisionnement.

Conformément à la réglementation, à chaque 5 séances consécutives d'augmentation du prix plafond ou plancher, la Bourse exige de l'entreprise une explication. Presque toutes les sociétés récemment cotées en bourse ainsi que le scénario général de VNG sont que les augmentations du prix des actions dépendent entièrement de l'offre et de la demande du marché. La société n’a eu aucune intervention ni aucun contrôle sur les mouvements de prix des actions VNZ ces derniers temps.

M. Nguyen The Minh - Directeur de l'analyse de Yuanta Vietnam Securities Company - a commenté que sur le marché, il existe également des actions nouvellement cotées dont le prix augmente continuellement en raison de la concentration des actionnaires, le nombre d'actions étant principalement entre les mains des grands actionnaires et des actionnaires internes. Le « blocage » des biens invendus crée une pénurie, qui est une condition pour que les cours des actions atteignent leur plafond en raison d'une offre inférieure à la demande. Conformément à la réglementation, l'entreprise ne fera qu'expliquer et la bourse ne pourra que surveiller dans les temps à venir. Ce n’est qu’en cas de signes d’anomalie que l’agence de gestion de l’État prendra des mesures supplémentaires.

M. Minh a déclaré que l'histoire des cas où les prix ont continuellement augmenté mais où la liquidité manquait, comme le code VNZ, lorsque des sessions avec plus de transactions ont commencé et que les investisseurs ont continué à acheter, le risque était très élevé. Étant donné que l'action peut perdre de la liquidité lorsqu'elle se retourne et se corrige, ceux qui « atteignent le sommet » subiront de lourdes pertes car ils ne pourront pas vendre leurs actions.

Un autre expert boursier a analysé plus en détail : pour les entreprises avec un nombre concentré d'investisseurs et trop peu d'actions entre les mains de petits actionnaires extérieurs, l'objectif de la cotation en bourse est principalement de faire monter le prix afin que les grands actionnaires puissent se séparer après une longue période de détention. Par exemple, chez VNG, les actionnaires majeurs qui ont investi depuis longtemps et qui souhaitent se désinvestir trouveront également d'autres partenaires, principalement par le biais de transactions négociées, car à un prix aussi élevé, il sera impossible de vendre en bourse. Mais pour négocier un désinvestissement rentable, le cours de l’action en bourse doit au moins atteindre le même niveau auquel ils l’ont achetée auparavant. Et on peut voir qu’il s’agit d’un « jeu » pour les gros investisseurs, donc les petits investisseurs devraient s’en tenir éloignés.