Riesgos de que la FED detenga las subidas de tipos de interés

A través del reciente movimiento de la FED, el mercado de valores y los bonos del Tesoro son considerados dos factores que se benefician.

El rendimiento del bono estadounidense a dos años cayó drásticamente después de los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, después de la reunión de política, aliviando la presión sobre los bonos del Tesoro estadounidense, que se está extendiendo por la economía mundial, afectando los precios de los activos, perjudicando a los compradores de viviendas y aumentando el costo de hacer negocios para las empresas estadounidenses.

Si bien la Fed aún deja abierta la posibilidad de medidas políticas adicionales para estimular un fuerte crecimiento económico, según Powell, los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense podrían ayudar al banco central a mantener condiciones monetarias restrictivas para eliminar la sobreinflación actual.

La pregunta ahora es si la Reserva Federal podría verse en desventaja si el endurecimiento del entorno financiero se descontrola. La razón, posiblemente, es que el propio Sr. Powell inició la idea de que la Reserva Federal ya ha completado su agresiva campaña de ajuste. Si el entorno se endurece demasiado, el riesgo de recesión para la economía estadounidense será mayor.

“Creo que el problema que tiene el presidente en este momento es que se dirige al mercado de forma favorable; las acciones suben, los rendimientos de los bonos bajan. Eso se traduce en condiciones financieras laxas, para no endurecer aún más la política monetaria”, dijo Bill Dudley, expresidente de la Reserva Federal de Nueva York.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron después de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunciara planes de vender una cantidad de valores menor a la esperada la próxima semana, mientras que un indicador de la actividad fabril de Estados Unidos también resultó por debajo de las expectativas.

En términos más generales, el índice Bloomberg de condiciones financieras de Estados Unidos —que mide la rigidez de los mercados de dinero, bonos y acciones— ha caído durante tres meses consecutivos debido a que el aumento de las tasas de interés ha hecho caer al índice bursátil S&P 500.

Si bien Powell dejó el miércoles la puerta abierta a otra subida de tipos en diciembre, los mercados aún están sopesando la opinión del Comité Federal de Mercado Abierto: "Unas condiciones crediticias y financieras más restrictivas para los hogares y las empresas podrían afectar la actividad económica, el empleo y la inflación".

Sin embargo, la volatilidad de las condiciones financieras representa un desafío significativo, según el exvicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida. Añadió que las autoridades podrían lamentar centrarse en la volatilidad de los datos del mercado, señaló Jim Reid, especialista en crédito para Europa y Estados Unidos de Deutsche Bank AG.

Algunos afirman que Wall Street está elevando los costos de financiamiento para consumidores y empresas, lo que perjudica la demanda. Por su parte, Standard Chartered estima que un entorno financiero más restrictivo podría reducir en más de un punto porcentual el crecimiento económico subyacente de EE. UU. el próximo año.

El aumento de los rendimientos de las hipotecas, las empresas y los bonos del Tesoro, junto con la fortaleza del dólar y la debilidad de las acciones, ha aumentado el lastre previsto para la economía estadounidense. Los riesgos potenciales para el crecimiento podrían subestimarse, especialmente si no se controlan, señala el informe.