Análisis de noticias económicas

Descripción general

El mercado de valores de Vietnam en 2025 tiene muchas señales positivas.

Al 20 de diciembre de 2024, el VN-Index alcanzó los 1.257,50 puntos, un aumento de más del 11% en comparación con el final del año pasado. La capitalización de mercado de las acciones en las tres bolsas HOSE, HNX y UPCoM el 16 de diciembre alcanzó los 7,085 billones de VND, un 19,3% más en comparación con el final del año pasado, equivalente al 69,3% del PIB estimado en 2023, equivalente a una relación precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 12 veces.

La liquidez del mercado sigue siendo alta, con un valor comercial promedio de más de 21 mil millones de VND por sesión, un 7,6% más en comparación con el promedio de 2023. El capital total movilizado a través del mercado de valores representa aproximadamente el 14,5% del valor total del capital de inversión social. El número de cuentas de inversores sigue aumentando, llegando a más de 9,1 millones de cuentas a finales de noviembre de 2024, lo que equivale a aproximadamente el 9% de la población, alcanzando el objetivo de 9 millones de cuentas antes de lo previsto en 2025 y apuntando a la cantidad de 11 millones de cuentas para 2030 como se establece en la Estrategia de Desarrollo del Mercado de Valores hasta 2030 aprobada por el Gobierno.

El mercado de bonos continuó recuperándose con un valor comercial promedio por sesión que alcanzó los 11,542 mil millones de VND, un 77,1% más que el promedio del año pasado. La escala de cotización continúa creciendo con 466 códigos de bonos listados con un valor de cotización de más de VND 2,304 billones, un 13,5% más en comparación con 2023, equivalente al 22,5% del PIB estimado en 2023.

Los expertos creen que el mercado de valores vietnamita aún no ha estallado en este momento en 2024 debido a las siguientes razones. En primer lugar, se debe a la fuerte volatilidad del mercado, cuando los inversores individuales todavía dominan con más del 90%, mientras que este grupo es muy susceptible al impacto psicológico. Además, desde principios de 2024, los inversores extranjeros han vendido cerca de 95 billones de dongs en el mercado de valores vietnamita, una cifra muy superior a los 22 billones de dongs del año pasado. Este también es un factor que afecta el sentimiento de los inversores nacionales, provocando que el capital no fluya con fuerza hacia el mercado.

Además, la historia inconclusa de la modernización, la escasez de nueva oferta de calidad, la falta de nuevos productos financieros... son las limitaciones que dificultan que el mercado se desarrolle como se espera. Por ejemplo, el factor más esencial para el mercado son los bienes, especialmente los bienes nuevos y de alta calidad. Sin embargo, en los últimos años, la hoja de ruta para sacar a Bolsa a Agribank, MobiFone, TKV, VNPT... ha permanecido en silencio; Se esperaba que VNPT saliera a bolsa a finales de 2019 con el 35% de las acciones ofrecidas a los inversores, pero hasta ahora no ha habido ningún progreso...

En 2025, los expertos predicen que la economía de Vietnam seguirá enfrentándose a una serie de desafíos debido a los cambios en el contexto económico internacional, por lo que se pronostica que el mercado de valores vietnamita tendrá más fluctuaciones importantes pero aún en una tendencia ascendente. Para que el mercado de valores se desarrolle de manera sostenible, es importante aumentar la oferta de nuevos bienes y productos y modernizar el mercado.

En lo que respecta a la modernización del mercado, actualmente se están aplicando enérgicamente medidas para resolver las dificultades para modernizar el mercado de valores vietnamita. La regulación que permite a los inversores institucionales extranjeros comprar acciones sin necesidad de fondos suficientes (solución sin prefinanciación, NPS) se ha aplicado oficialmente a partir del 2 de noviembre de 2024. Esta es una de las dos condiciones importantes para que FTSE Russell considere una mejora que el mercado de valores vietnamita aún no tiene. El siguiente paso será eliminar los obstáculos relacionados con la proporción de propiedad de inversores extranjeros. Es posible que el mercado de valores vietnamita sea considerado para una mejora por parte del FTSE en la revisión de septiembre de 2025 y actualizado oficialmente a fines de 2026.

Resumen del mercado interno semana del 16 al 20 de diciembre

En el mercado cambiario, durante la semana del 16 al 20 de diciembre, el tipo de cambio central fue ajustado al alza por el Banco Estatal en la mayoría de las sesiones, aumentando especialmente con fuerza en las dos últimas sesiones de la semana. Al cierre del 20 de diciembre, el tipo de cambio central se ubicó en 24,324 VND/USD, un fuerte aumento de 60 VND en comparación con la sesión del fin de semana anterior.

La oficina de transacciones del Banco Estatal de Vietnam continúa indicando los precios de compra y venta en 23.400 VND/USD y el tipo de cambio de venta al contado en 25.450 VND/USD.

El tipo de cambio interbancario USD-VND en la semana del 16 al 20 de diciembre fluctuó con una tendencia al alza. Al final de la sesión del 20 de diciembre, el tipo de cambio interbancario cerró en 25.455, 52 VND más en comparación con la sesión del fin de semana anterior.

El tipo de cambio entre el dólar y el dong en el mercado libre aumentó en la mayoría de las sesiones la semana pasada. Al final de la sesión del 20 de diciembre, el tipo de cambio libre aumentó en 100 VND tanto en dirección de compra como de venta en comparación con la sesión del fin de semana anterior, cotizando a 25.650 VND/USD y 25.750 VND/USD.

Mercado monetario interbancario, semana del 16 al 20 de diciembre, las tasas de interés interbancarias en VND disminuyeron en las primeras 4 sesiones de la semana y aumentaron bruscamente en la última sesión de la semana. Al cierre del 20 de diciembre, las tasas de interés interbancarias en VND se negociaron en: un día 4,09% (+0,01 punto porcentual); 1 semana 4,50% (+0,07 puntos porcentuales); 2 semanas 4,97% (+0,39 puntos porcentuales); 1 mes 5,13% (+0,01 punto porcentual).

Las tasas de interés interbancarias en dólares disminuyeron en todos los plazos. Sesión 20/12, tasa de interés interbancaria en USD, negociada en: overnight 4,43% (-0,18 puntos porcentuales); 1 semana 4,50% (-0,16 puntos porcentuales); 2 semanas 4,58% (-0,13 puntos porcentuales) y 1 mes 4,62% ​​(-0,13 puntos porcentuales).

En el mercado abierto de la semana pasada, del 16 al 20 de diciembre, en el canal hipotecario, el Banco Estatal ofreció plazos de 7 y 14 días con un volumen de VND14.000 billones, con tasas de interés mantenidas en 4,0%. La semana pasada hubo 13.999,93 mil millones de VND en ofertas ganadoras y 50.999,89 mil millones de VND venciendo en el canal hipotecario.

SBV puja por letras del Tesoro SBV puja por tipos de interés a 3 plazos: 7 días, 14 días y 28 días. Se obtuvieron ofertas ganadoras por 16.643 mil millones de VND para el plazo de 7 días, con una tasa de interés del 4,0%, 28.200 mil millones de VND para el plazo de 14 días, con una tasa de interés del 4,0%, y 5.580 mil millones de VND para el plazo de 28 días, con una tasa de interés del 4,0%. La semana pasada vencieron 15,975 billones de VND en letras del Tesoro.

Así, el Banco Estatal de Vietnam retiró un total neto de 71.447,96 billones de VND del mercado la semana pasada a través del canal de mercado abierto. Hay 13.999,93 billones de VND en circulación en el canal hipotecario, y 85.453 billones de VND en billetes del Banco Estatal en circulación en el mercado.

Mercado de bonos, 18 de diciembre, el Tesoro Estatal ofreció con éxito una licitación de 829 mil millones de VND/9 mil millones de VND en bonos gubernamentales llamados a licitación, con una tasa de adjudicación del 9%. De los cuales, el plazo de 5 años obtuvo 100 mil millones de VND/2.000 mil millones de VND de la convocatoria de licitación, el plazo de 10 años recaudó 300 mil millones de VND/4.500 mil millones de VND de la convocatoria de licitación y el plazo de 30 años recaudó 429 mil millones de VND/1.500 mil millones de VND de la convocatoria de licitación. Solo el plazo de 15 años requirió ofertas de 1 billón de VND, pero no hubo ningún volumen de ofertas ganadoras. El tipo de interés ganador para el plazo de 5 años fue del 2,0% (+0,09 puntos porcentuales respecto a la subasta anterior), el de 10 años fue del 2,75% (+0,09 puntos porcentuales) y el de 30 años fue del 3,18% (+0,08 puntos porcentuales).

Esta semana, el 25 de diciembre, el Tesoro Estatal planea licitar 7 billones de dongs en bonos gubernamentales, de los cuales 1,5 billones de dongs serán ofrecidos para el plazo de 5 años, 3,5 billones de dongs para el plazo de 10 años, 500 billones de dongs para el plazo de 15 años, 500 billones de dongs para el plazo de 20 años y 1 billón de dongs para el plazo de 30 años.

El valor promedio de las transacciones Outright y Repos en el mercado secundario la semana pasada alcanzó los 14,238 mil millones de VND por sesión, una fuerte disminución en comparación con los 29,255 mil millones de VND por sesión de la semana anterior. Los rendimientos de los bonos gubernamentales aumentaron bruscamente la semana pasada en todos los vencimientos. Al cierre de la sesión del 20 de diciembre, el rendimiento de los bonos gubernamentales a un año se negociaba en torno al 1,94% (+0,08 puntos porcentuales en comparación con la sesión del final de la semana pasada); 2 años 1,95% (+0,08 puntos porcentuales); 3 años 1,98% (+0,08 puntos porcentuales); 5 años 2,29% (+0,15 puntos porcentuales); 7 años 2,51% (+0,14 puntos porcentuales); 10 años 2,97% (+0,12 puntos porcentuales); 15 años 3,08% (+0,06 puntos porcentuales); 30 años 3,25% (+0,06 puntos porcentuales).

Bolsa de valores, semana del 16 al 20 de diciembre, la bolsa cotizó lentamente, mostrando la vacilación de los inversores. Al cierre de la sesión del 20 de diciembre, el VN-Index se situó en 1.257,50 puntos, bajando 5,07 puntos (-0,40%) respecto al fin de semana anterior; El índice HNX aumentó 0,07 puntos (+0,03%) a 227,07 puntos; El índice UPCoM aumentó 0,85 puntos (+0,92%) a 93,39 puntos.

La liquidez promedio del mercado alcanzó más de 14,5 billones de VND por sesión, ligeramente por debajo de los 15,1 billones de VND por sesión de la semana anterior. Los inversores extranjeros siguen vendiendo más de 1,915 billones de VND en las tres bolsas

Noticias internacionales

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) actualizó su perspectiva económica y sus tasas de interés la semana pasada, mientras que Estados Unidos recibió una serie de indicadores económicos importantes. En su reunión del 17 y 18 de diciembre, la Fed pronosticó un crecimiento del PIB estadounidense del 2,5% y del 2,1% en 2024 y 2025, respectivamente, ambos superiores al crecimiento del 2,0% previsto en septiembre. Se prevé que la tasa de desempleo sea del 4,2% este año y ligeramente superior al 4,3% el próximo año, ambos valores inferiores a la previsión anterior del 4,4%.

En cuanto a la inflación, la Fed prevé que el índice de precios PCE general aumentará un 2,4% este año y un 2,5% en 2025, por debajo de las previsiones anteriores del 2,3% y el 2,1%, respectivamente. El PCE básico para los dos años fue del 2,8% y el 2,5%, respectivamente, todavía desacelerándose pero de manera más persistente que el pronóstico de septiembre del 2,6% y el 2,2%.

Respecto a los tipos de interés de política monetaria, en esta reunión el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, dependiente de la Fed) decidió recortar otros 25 puntos básicos, desde el 4,50% - 4,75% al ​​4,25% - 4,5%. A lo largo de 2024, la Fed ha recortado su tipo de interés oficial tres veces, con un total de 100 puntos básicos, a partir de septiembre. La Fed prevé que sólo reducirá los tipos de interés en otros 50 puntos básicos en 2025, en lugar del pronóstico anterior de 100 puntos básicos, lo que situaría el tipo de interés de referencia en el 3,75% - 4,0% a finales del año próximo.

Respecto a la economía estadounidense, la Oficina del Censo anunció que el PIB oficial aumentó un 3,1% en el tercer trimestre respecto al trimestre anterior, ajustado por encima del incremento del 2,8% según los resultados estadísticos iniciales. En cuanto a la inflación, el índice de precios PCE básico subió un 0,1% mes a mes en noviembre, por debajo del 0,3% de octubre y del aumento previsto del 0,2%. El PCE básico aumentó un 2,8% interanual el mes pasado, sin cambios respecto del aumento registrado en octubre.

En el mercado laboral, el número de solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos en la semana que terminó el 14 de diciembre fue de 220 mil, frente a las 242 mil de la semana anterior e inferior al pronóstico de 229 mil. El número promedio de solicitudes durante las últimas 4 semanas fue de 225,5 mil, 1,25 mil más en comparación con las 4 semanas anteriores.

Finalmente, las ventas minoristas totales en el país aumentaron un 0,7% intermensual en noviembre después de aumentar un 0,5% en octubre, superando las previsiones de un aumento del 0,6%. En comparación con el mismo período de 2023, las ventas minoristas totales aumentaron un 3,8% durante el mismo período, superior al aumento del 2,9% en octubre, y también el aumento más fuerte desde diciembre de 2023 hasta la fecha.

El Banco de Inglaterra (BoE) dejó sin cambios sus tasas de interés oficiales en su reunión de fin de año. En su reunión del 19 de diciembre, el Banco de Inglaterra dijo que su índice de inflación del IPC comparado con el mismo período de noviembre aumentó a 2,6% desde 1,7% registrado en octubre, debido principalmente a los precios de los bienes básicos y los alimentos.

Además, la inflación de los servicios sigue siendo alta. El Banco de Inglaterra cree que la inflación podría seguir aumentando ligeramente en el futuro próximo. El Comité de Política Monetaria (CPM, parte del Banco de Inglaterra) afirmó su determinación de alcanzar la meta de inflación del 2,0% manteniendo al mismo tiempo el crecimiento del empleo. En esta reunión, el MPC decidió mantener sin cambios la tasa de interés de política monetaria en 4,75% con el consenso de 6/9 miembros. Los tres miembros restantes apoyaron un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de política monetaria. El Comité de Política Monetaria seguirá basándose en la inflación y los datos económicos en reuniones posteriores para tomar decisiones apropiadas sobre la dirección de la política monetaria.

En cuanto a la economía del Reino Unido, el IPC general y el IPC subyacente fueron del 2,6% y el 3,5% interanual en noviembre, respectivamente, superiores al 2,3% y el 3,3% de octubre, casi en línea con las previsiones del 2,6% y el 3,6%. Todos ellos son los mayores incrementos en el segundo semestre de 2024.

En el mercado laboral, el número de solicitudes de subsidio por desempleo en el Reino Unido aumentó ligeramente en 0,3 mil solicitudes en noviembre después de caer en 10,9 mil en octubre, muy por debajo del pronóstico de Reuters de un aumento de 28,2 mil solicitudes.

A continuación, el ingreso promedio de los británicos aumentó un 5,2% en los 3 meses del 09-10-11, superior al aumento del 4,4% en los 3 meses del 08-09-10, y también superior al aumento esperado del 4,6%. Finalmente, la tasa de desempleo en el Reino Unido el mes pasado se registró en el 4,3%, sin cambios en comparación con los resultados estadísticos de octubre y también en línea con las previsiones.