Ορισμένοι οργανισμοί και άτομα συνεργούν για να ανοίξουν πολλαπλούς λογαριασμούς τίτλων για διασταυρούμενες συναλλαγές, δημιουργώντας τεχνητή προσφορά και ζήτηση για λίγες μετοχές για μεγάλο χρονικό διάστημα, αλλά μόνο λίγες περιπτώσεις διώκονται ποινικά. Η πλειονότητα των περιπτώσεων δεν εντοπίζονται και δεν προλαμβάνονται. Εάν εντοπιστούν, αντιμετωπίζονται μόνο διοικητικά, κάτι που δεν επαρκεί για την αποτροπή μελλοντικών αδικημάτων.
Σοκαριστικά περιστατικά
Στις 5 Αυγούστου, η δίκη του Trinh Van Quyet και των συνεργών του ολοκληρώθηκε επίσημα με την καταδίκη του κ. Quyet σε 3 χρόνια φυλάκιση για «χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς» και 18 χρόνια φυλάκιση για «δόλια ιδιοποίηση περιουσίας».
Πριν από αυτή τη δίκη, το 2023, το Λαϊκό Δικαστήριο του Ανόι εκδίκασε την υπόθεση χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς εναντίον του Do Thanh Nhan (πρώην Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου της Louis Holdings JSC) και 7 συνεργών του. Κατά συνέπεια, ο Do Thanh Nhan καταδικάστηκε σε φυλάκιση 5 ετών και 6 μηνών για «χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς» (η οποία μειώθηκε σε 4 χρόνια στις αρχές του 2024).
Και οι δύο αυτές υποθέσεις αποκαλύφθηκαν το 2022, συγκλονίζοντας την χρηματιστηριακή αγορά εκείνη την εποχή. Χιλιάδες επενδυτές υπέστησαν μεγάλες απώλειες καθώς οι σχετικές μετοχές κατρακύλησαν. Έκτοτε, πολλές περιπτώσεις χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς και δημιουργίας τεχνητής προσφοράς και ζήτησης έχουν αποκαλυφθεί και τιμωρηθεί από τις αρχές.
Πρόσφατα, η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SSC) επέβαλε πρόστιμο 1,5 δισεκατομμυρίου VND σε τέσσερα άτομα για τη χρήση 26 λογαριασμών για συνεχή αγορά και πώληση μετοχών PSH της Nam Song Hau Petroleum Trading and Investment Joint Stock Company, με σκοπό τη δημιουργία τεχνητής προσφοράς και ζήτησης και τη χειραγώγηση της τιμής της μετοχής για μεγάλο χρονικό διάστημα, από την 1η Φεβρουαρίου 2021 έως τις 27 Μαΐου 2022. Αυτά τα άτομα είναι: ο κ. Mai Huu Phuc, η κα Vo Nhu Thao, η κα Do Thuy Tien και ο κ. Tran Minh Hoang.
Ένα άλλο άτομο, ο κ. Nguyen Viet Ha, τιμωρήθηκε επίσης με πρόστιμο 1,5 δισεκατομμυρίου VND και απαγορεύτηκε η διαπραγμάτευση τίτλων για δύο χρόνια από την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς. Στον κ. Ha απαγορεύτηκε επίσης να κατέχει θέσεις σε εταιρείες κινητών αξιών, εταιρείες διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων, υποκαταστήματα ξένων εταιρειών κινητών αξιών και εταιρείες διαχείρισης επενδυτικών κεφαλαίων στο Βιετνάμ, καθώς και σε εταιρείες επενδύσεων σε κινητές αξίες για περίοδο δύο ετών.
Σύμφωνα με την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ο κ. Ha άνοιξε 23 λογαριασμούς για να αγοράζει και να πουλάει συνεχώς μετοχές της GKM της Khang Minh Group Joint Stock Company. Αυτή η συμπεριφορά είχε ως στόχο τη δημιουργία τεχνητής προσφοράς και ζήτησης, χειραγωγώντας την τιμή των μετοχών της GKM για οκτώ μήνες (από τις 2 Αυγούστου 2021 έως τις 28 Ιανουαρίου 2022).
Επιπλέον, από τον Νοέμβριο του 2023 έως τον Ιανουάριο του 2024, η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επέβαλε επίσης πρόστιμο 1,5 δισεκατομμυρίου VND σε τρία άτομα, συμπεριλαμβανομένων των κ.κ. Nguyen Huu Duc, Ngo Huynh Minh Uy και Luu Thai Hai, στον καθένα και τους απαγόρευσε να διαπραγματεύονται κινητές αξίες για δύο χρόνια για χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς. Αξίζει να σημειωθεί ότι και τα τρία άτομα χειραγώγησαν συνεχώς τον κωδικό μετοχής FIR της First Real Estate Joint Stock Company για αρκετούς μήνες.
Συγκεκριμένα, ο κ. Nguyen Huu Duc χρησιμοποίησε τον δικό του λογαριασμό και 75 λογαριασμούς που ανήκαν σε 21 επενδυτές για να αγοράζει και να πουλάει συνεχώς μετοχές FIR. Ο κ. Luu Thai Hai και ο κ. Ngo Huynh Minh Uy χρησιμοποίησαν 76 λογαριασμούς τίτλων για να αγοράζουν και να πουλάνε συνεχώς μεταξύ λογαριασμών, με σκοπό τη δημιουργία τεχνητής προσφοράς και ζήτησης και τη χειραγώγηση της τιμής των μετοχών FIR από τις 4 Ιανουαρίου έως τις 17 Ιουνίου 2022.
Στην ίδια υπόθεση, η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε απόφαση για την επιβολή κυρώσεων σε 19 άλλα άτομα επειδή δανείζουν τους λογαριασμούς τους σε άλλους για συναλλαγές κινητών αξιών, γεγονός που οδήγησε σε χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς.
Είναι οι ποινές πολύ επιεικές;
Σχολιάζοντας γιατί τόσες πολλές περιπτώσεις χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς έχουν αποκαλυφθεί και αντιμετωπιστεί πρόσφατα, ο κ. Nguyen The Minh, Διευθυντής Ανάλυσης στην Yuanta Vietnam Securities Company, πιστεύει ότι το πρόβλημα έγκειται στο γεγονός ότι οι κυρώσεις δεν είναι αρκετά αυστηρές για να δημιουργήσουν ένα ισχυρότερο αποτρεπτικό αποτέλεσμα.
Σύμφωνα με τους ειδικούς της Yuanta Vietnam, για την ελαχιστοποίηση της χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς, δεν αρκεί απλώς η λήψη αυστηρών μέτρων κατά των εισηγμένων εταιρειών. Οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει επίσης να εκπαιδεύσουν τους επενδυτές. Απλώς εμποδίζοντας τους επενδυτές να αγοράζουν «μετοχές junk» ή μετοχές εταιρειών που παραβιάζουν συχνά τους κανονισμούς, οι επενδυτές μπορούν να συμβάλουν σε μια πιο υγιή αγορά.
Μία από τις λύσεις που προτείνουν οι ειδικοί για την αποτροπή της χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς είναι η ενίσχυση των εκστρατειών νομικής ευαισθητοποίησης των επενδυτών. Φωτογραφία: HOANG TRIEU
«Πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές συχνά αντιδρούν υπερβολικά σε εταιρικές παραβάσεις, είτε μεγάλες είτε μικρές, οδηγώντας σε ψυχολογική χειραγώγηση, πωλήσεις πανικού βασισμένες σε φήμες και ζημίες για τους ίδιους και τις εισηγμένες εταιρείες. Εν τω μεταξύ, οι μεγαλύτερες παραβάσεις των εισηγμένων εταιρειών είναι αυτές που σχετίζονται με την αποκάλυψη οικονομικών καταστάσεων, οι οποίες μπορούν να επηρεάσουν άμεσα την χρηματιστηριακή αγορά και τους επενδυτές», παρατήρησε ο κ. Μινχ.
Από μια άλλη οπτική γωνία, ο οικονομολόγος Δρ. Dinh The Hien επεσήμανε ότι η χαλαρή διαχείριση ή η έλλειψη αυστηρής επιβολής από τις αρχές στο παρελθόν έχει οδηγήσει σε χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς. Εντός του νομικού πλαισίου για την χρηματιστηριακή αγορά, το κύριο ζήτημα έγκειται στη διαδικασία εφαρμογής.
«Προς το παρόν, δεν υπάρχει λόγος να σκεφτόμαστε νέες λύσεις. Εάν η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, τα χρηματιστήρια, οι εταιρείες χρηματιστηριακών συναλλαγών, οι ελεγκτικές εταιρείες κ.λπ. εκπληρώσουν σωστά τους ρόλους τους, η χρηματιστηριακή αγορά σίγουρα θα βελτιωθεί. Εάν οι ελεγκτικές εταιρείες ελέγχουν αυστηρά τις οικονομικές εκθέσεις των εισηγμένων εταιρειών, διασφαλίζοντας ότι τα δεδομένα αντικατοπτρίζουν με ακρίβεια την κατάσταση των εταιρειών· και εάν οι ρυθμιστικές αρχές ελέγχουν αυστηρά τον πολλαπλασιασμό των λογαριασμών... αυτό θα βελτιώσει σημαντικά τη διαφάνεια της χρηματιστηριακής αγοράς», σχολίασε ο κ. Hien.
Ένας εμπειρογνώμονας σε χρηματοοικονομικά και κινητές αξίες ανέφερε παραδείγματα από το εξωτερικό όπου άτομα ή οργανισμοί που εμπλέκονται σε χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς αντιμετωπίζουν ποινική δίωξη, δήμευση όλων των παράνομα αποκτηθέντων περιουσιακών στοιχείων και αυστηρές κυρώσεις ως αποτρεπτικό παράγοντα. Εν τω μεταξύ, παρόμοιες παραβιάσεις στο Βιετνάμ εξακολουθούν να αντιμετωπίζονται πολύ επιπόλαια.
«Κατά την επόμενη περίοδο, καθώς η κυβέρνηση στοχεύει στην ανάπτυξη μιας υγιούς χρηματιστηριακής αγοράς και στην αναβάθμιση της κατάστασής της, είναι απαραίτητο να υλοποιηθούν εκστρατείες νομικής ευαισθητοποίησης για τους επενδυτές· ταυτόχρονα, να ληφθούν αυστηρά μέτρα κατά ατόμων και οργανισμών που παραβιάζουν τον νόμο, προκειμένου να αυξηθεί η εμπιστοσύνη μεταξύ των εγχώριων και ξένων επενδυτών που συμμετέχουν στην χρηματιστηριακή αγορά», πρότεινε ο εν λόγω ειδικός.
Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Nguyen Huu Huan από το Πανεπιστήμιο Οικονομικών της πόλης Χο Τσι Μινχ υποστηρίζει ότι οι λύσεις για την πρόληψη της χειραγώγησης της χρηματιστηριακής αγοράς επικεντρώνονται στη μορφή και όχι στην ουσία. Για παράδειγμα, η παράνομη πώληση μετοχών είναι πολύ συχνή, αλλά δεν διαθέτει αποτελεσματικά προληπτικά μέτρα. Μια απλή λύση θα ήταν να απαιτείται από τους επικεφαλής των εταιρειών και τα συνδεδεμένα μέρη να ανοίξουν ειδικό λογαριασμό και να λάβουν έγκριση από την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ή το Χρηματιστήριο πριν από την πώληση οποιωνδήποτε μετοχών.
«Δεν πρέπει να περιμένουμε μέχρι να ολοκληρώσουν τις παράνομες συναλλαγές τους πριν λάβουμε διοικητικά μέτρα, γιατί μέχρι τότε είναι πολύ αργά, καθώς έχουν ήδη προκαλέσει ζημιά σε άλλους επενδυτές. Αυτό συμβαίνει εδώ και πολλά χρόνια, αλλά δεν έχουμε καταφέρει να το αντιμετωπίσουμε», δήλωσε με θλίψη ο Αναπληρωτής Καθηγητής Δρ. Νγκουγιέν Χουου Χουάν.
Ένα άλλο ζήτημα σχετίζεται με τον ανεξάρτητο έλεγχο. Στην χρηματιστηριακή αγορά, συμβαίνουν πολλές παρατυπίες στις οικονομικές αναφορές, αλλά μόνο λίγες περιπτώσεις οδηγούν σε ποινική δίωξη. Σε αυτές τις περιπτώσεις, ο ρόλος της ελεγκτικής εταιρείας είναι πολύ ασαφής, παρόλο που, θεωρητικά, είναι η πρώτη που εντοπίζει παρατυπίες ή προβλήματα εντός της εταιρείας και εκδίδει γνωμοδοτήσεις αποκλεισμού ή προειδοποιήσεις προς τους επενδυτές.
«Είναι απαραίτητο να ρυθμιστεί αυστηρά και να ενισχυθεί ο ρόλος και η ευθύνη των ελεγκτικών εταιρειών στην ανίχνευση παραβιάσεων από επιχειρήσεις για την προστασία των δικαιωμάτων των επενδυτών. Η ενίσχυση των αποτρεπτικών μέτρων κατά της χειραγώγησης των τιμών και της χειραγώγησης της αγοράς θα συμβάλει στην οικοδόμηση εμπιστοσύνης των επενδυτών», πρότεινε ο κ. Huan.
Τι συνιστά χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς;
Σύμφωνα με το Διάταγμα 156/2020/ND-CP (που ρυθμίζει διοικητικές κυρώσεις στον τομέα των κινητών αξιών και των χρηματιστηριακών αγορών), η παράγραφος 2 του άρθρου 3 ορίζει σαφώς: Ως χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς νοείται η εκτέλεση πράξεων που απαγορεύονται αυστηρά σε δραστηριότητες κινητών αξιών και χρηματιστηριακών αγορών - όπως ορίζεται στην παράγραφο 3 του άρθρου 12 του Νόμου περί Κινητών Αξιών - συμπεριλαμβανομένων μίας, περισσότερων ή όλων των ακόλουθων πράξεων:
- Χρήση ενός ή περισσότερων δικών του λογαριασμών συναλλαγών ή λογαριασμών τρίτων ή συμπαιγνία για συνεχή αγορά και πώληση τίτλων με σκοπό τη δημιουργία τεχνητής προσφοράς και ζήτησης·
- Η υποβολή εντολών αγοράς και πώλησης για τον ίδιο τύπο κινητής αξίας την ίδια ημέρα διαπραγμάτευσης ή η συμπαιγνία για την εμπορία κινητών αξιών χωρίς να προκύπτει πραγματική μεταβίβαση κυριότητας ή η κυκλοφορία της κυριότητας μεταξύ των μελών του ομίλου γίνεται μόνο για τη δημιουργία τεχνητών τιμών μετοχών και προσφοράς και ζήτησης·
- Συνεχής αγορά ή πώληση τίτλων σε κυρίαρχους όγκους κατά τις ώρες ανοίγματος ή κλεισίματος της αγοράς, με στόχο τη δημιουργία νέας τιμής ανοίγματος ή κλεισίματος για τον εν λόγω τίτλο στην αγορά·
- Συμμετοχή σε συναλλαγές κινητών αξιών μέσω συμπαιγνίας, δελεασμός τρίτων για συνεχή υποβολή εντολών αγοράς και πώλησης, σημαντικός επηρεασμός της προσφοράς και της ζήτησης και των τιμών των κινητών αξιών, και χειραγώγηση των τιμών των κινητών αξιών·
- Έκφραση απόψεων άμεσα ή έμμεσα μέσω των μέσων μαζικής ενημέρωσης σχετικά με ένα τίτλο ή τον εκδότη του, με σκοπό τον επηρεασμό της τιμής του εν λόγω τίτλου μετά από διαπραγμάτευση και κατοχή θέσης σε αυτόν τον τίτλο·
- Χρήση μεθόδων, συμμετοχή σε άλλες εμπορικές δραστηριότητες ή συνδυασμός διάδοσης ψευδών φημών και παροχής παραπλανητικών πληροφοριών στο κοινό για τη δημιουργία τεχνητής προσφοράς και ζήτησης και τη χειραγώγηση των τιμών των μετοχών.
Δικηγόρος Truong Van Tuan , Επικεφαλής του Δικηγορικού Γραφείου Trang Saigon
[διαφήμιση_2]
Πηγή: https://nld.com.vn/manh-tay-chan-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-196240811195340508.htm
