Για να έχουμε περισσότερα «λαμπερά πετράδια» στο χρηματιστήριο.

Οι σύνεδροι ανταλλάσσουν απόψεις στο σεμινάριο με τίτλο «Χρηματιστήριο του Βιετνάμ: Νέες Κινητήριες Δυνάμεις, Νέες Ευκαιρίες» που διοργανώνει η Investment Newspaper. Φωτογραφία: Dung Minh

Στην Rang Dong, με τιμή προσφοράς 93.000 VND ανά μετοχή, πολλές φορές υψηλότερη από την ονομαστική αξία, η έκδοση μετοχών το 2021 σε υφιστάμενους μετόχους βοήθησε στην άντληση άνω του ενός τρισεκατομμυρίου VND, συμπληρώνοντας τους πόρους για επενδύσεις στο εργοστάσιο και επεκτείνοντας την παραγωγική ικανότητα.

Η Εταιρεία Ψύξης και Ηλεκτρολογίας (REE Corp) - μια πρωτοποριακή επιχείρηση που εισήχθη στο χρηματιστήριο κατά την πρώτη συνεδρίαση συναλλαγών της (28 Ιουλίου 2000), πραγματοποίησε συνολικά 8 εκδόσεις μετοχών, αντλώντας 2.800 δισεκατομμύρια VND για επενδύσεις και ανάπτυξη.

Μιλώντας στο πρόσφατο σεμινάριο με τίτλο «Χρηματιστήριο του Βιετνάμ: Νέες Κινητήριες Δυνάμεις, Νέες Ευκαιρίες» που διοργάνωσε η Investment Newspaper, ο κ. Bui Hoang Hai, Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SSC), επεσήμανε τρεις σημαντικές αξίες που η 24χρονη αγορά συνεισφέρει στην οικονομία .

Πρώτον, η χρηματιστηριακή αγορά έχει παράσχει ισχυρή υποστήριξη στη διαδικασία μετοχοποίησης, βελτιώνοντας την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα των κρατικών επιχειρήσεων.

Δεύτερον, το Βιετνάμ θα δυσκολευόταν να έχει τόσους μεγάλους οικονομικούς ομίλους, κατατασσόμενους μεταξύ των 500 κορυφαίων στη Νοτιοανατολική Ασία, όσο έχει σήμερα, εάν βασιζόταν αποκλειστικά σε εισφορές αρχικού κεφαλαίου από μετόχους ή τραπεζικά δάνεια.

Τρίτον, σύμφωνα με την εξέλιξη της εποχής, η χρηματιστηριακή αγορά παρέχει προϋποθέσεις και κίνητρα στις επιχειρήσεις για ποιοτική ανάπτυξη, καθώς στοχεύουν στη βιώσιμη ανάπτυξη.

«Τα τελευταία 24 χρόνια, η χρηματιστηριακή αγορά υπήρξε ένας χώρος όπου διαδόθηκε το πνεύμα των δίκαιων και διαφανών επιχειρηματικών πρακτικών. Με την ενθάρρυνση των πολιτικών, η αγορά έχει επίσης επηρεάσει την παραγωγή και τις επιχειρηματικές δραστηριότητες προς την κατεύθυνση της αυξημένης κοινωνικής ευθύνης και της εφαρμογής προτύπων ESG, συμβάλλοντας έτσι στη βιώσιμη ανάπτυξη της οικονομίας», τόνισε ο κ. Hai.

Προσθήκη μηχανισμών για την ενθάρρυνση των «λαμπερών διαμαντιών»

Μετά από 24 χρόνια λειτουργίας, αν και εξακολουθεί να είναι σχετικά νέα σε σύγκριση με ορισμένες περιφερειακές αγορές όπως οι Φιλιππίνες και η Ταϊλάνδη, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ έχει ωριμάσει όχι μόνο όσον αφορά την κεφαλαιοποίηση της αγοράς (αυτή τη στιγμή περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ), αλλά και ως προς τον αριθμό των επενδυτών και τη ρευστότητα της αγοράς. Ο αριθμός των εισηγμένων τίτλων έχει πλέον φτάσει τους 1.800.

Πρόσφατα, η εγχώρια ανάπτυξη ήταν αργή και η πιστωτική επέκταση δεν ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες, με αποτέλεσμα η συνολική ανάπτυξη του Βιετνάμ να μην ανταποκρίνεται στους στόχους. Έχω την αίσθηση ότι ορισμένοι επενδυτές εξακολουθούν να διστάζουν, γεγονός που οδηγεί σε μειωμένες επενδύσεις. Ωστόσο, η τρέχουσα παγκόσμια κατάσταση είναι ευνοϊκή για το Βιετνάμ. Πιστεύω ότι οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις θα πρέπει να επενδύσουν με τόλμη.

Το Βιετνάμ είναι ειρηνικό και σημαντικός εξαγωγέας προς τον κόσμο. Ενώ οι μεγάλες δυνάμεις βρίσκονται σε μια σκληρή γεωπολιτική διαμάχη, το Βιετνάμ είναι τυχερό που έχει τη δική του «διέξοδο» χάρη στην πλεονεκτική του θέση στην τάση μετεγκατάστασης επενδύσεων.

Κος Dang Thanh Tam, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC

Από αυτές, ο αριθμός των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο UPCoM είναι ελαφρώς υψηλότερος, με μόνο 729 μετοχές και πιστοποιητικά αμοιβαίων κεφαλαίων στο HoSE και το HNX. Η τάση μεταφοράς σε διαφορετικό χρηματιστήριο υπήρξε ένας ενδιαφέρων «καταλύτης» που οδήγησε στην αύξηση των τιμών των μετοχών εδώ και πολλά χρόνια, αλλά μόνο ένας σχετικά μικρός αριθμός εταιρειών το έχει πράξει στην πραγματικότητα. Πολλές μεγάλες εταιρείες στο χρηματιστήριο UPCoM είναι κορυφαίες εταιρείες στους αντίστοιχους κλάδους τους, με καλή επιχειρηματική απόδοση και σχέδια εισαγωγής στο κύριο χρηματιστήριο, αλλά δεν έχουν ακόμη υλοποιήσει αυτόν τον στόχο. Για παράδειγμα, η Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) πληρούσε 8 από τις 9 απαιτήσεις εισαγωγής, με κέρδη και απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) σημαντικά υψηλότερα από τα απαιτούμενα, αλλά εξακολουθούσε να αντιμετωπίζει εμπόδια λόγω ληξιπρόθεσμων χρεών από τη θυγατρική της.

Με βάση τις παρατηρήσεις της ρυθμιστικής αρχής, ο κ. Hai δήλωσε ότι αυτό πηγάζει εν μέρει από τη βούληση της εταιρείας και εν μέρει από το γεγονός ότι η εταιρεία δεν έχει ακόμη εκπληρώσει τα πρότυπα για εισαγωγή σε διαφορετικό χρηματιστήριο. Όσον αφορά την υπόθεση της BSR, ο κ. Hai πρόσθεσε ότι η ίδια η εταιρεία έχει ένα σχέδιο για την αντιμετώπιση του ζητήματος.

Εκτός από το ζήτημα της εισαγωγής σε διάφορα χρηματιστήρια, τα τελευταία χρόνια, οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) και οι νέες καταχωρίσεις ήταν πολύ ήπιες. Σύμφωνα με την κα Le Thi Le Hang, Διευθύντρια Στρατηγικής στην SSI Securities Company, ένας περιορισμός που επισημαίνεται συχνά από τους ξένους επενδυτές είναι η έλλειψη νέων επιλογών στην αγορά. Ακόμα κι αν οι ξένοι επενδυτές θέλουν να διαθέσουν περισσότερα κεφάλαια, θα πρέπει να περιμένουν να γίνουν διαθέσιμα νέα «αγαθά» ή περισσότερα όρια ξένης ιδιοκτησίας.

Σε μια προσπάθεια να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να εισαχθούν στο χρηματιστήριο, η Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών του Βιετνάμ (UBCKNN) επανεξετάζει τους κανονισμούς και σχεδιάζει να τροποποιήσει το Διάταγμα 155/2020/ND-CP για την ενσωμάτωση των δραστηριοτήτων αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) και εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Σύμφωνα με τον κ. Hai, μετά την τροποποίηση των κανονισμών, οι επιχειρήσεις μπορούν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο σχεδόν αμέσως μετά τη διεξαγωγή μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), πολύ λιγότερο από την τρέχουσα τρίμηνη περίοδο. Αυτή η αλλαγή θα άρει το εμπόδιο όταν οι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές από μια αρχική δημόσια προσφορά δεν μπορούν να τις διαπραγματευτούν αμέσως.

Η τάση εισαγωγής θυγατρικών εταιρειών υπό τις μητρικές τους εταιρείες στο χρηματιστήριο έχει ανακοινωθεί από πολλές επιχειρήσεις στις φετινές ετήσιες γενικές συνελεύσεις, όπως το σχέδιο αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) της Masan Consumer, η εισαγωγή της Vinpearl και, πιο πρόσφατα, η ολοκλήρωση της εισαγωγής της MocChau Milk. Η BCG Energy - θυγατρική του Bamboo Capital Group - έχει επίσης εγκριθεί για διαπραγμάτευση στο UPCoM... Αυτές οι εξελίξεις αναμένεται να φέρουν νέες ιστορίες στην αγορά.

Ένας μηχανισμός κινήτρων για την εισαγωγή περισσότερων «αγαθών» υψηλής ποιότητας στην αγορά είναι απαραίτητος, διευρύνοντας έτσι τις επενδυτικές επιλογές όχι μόνο για την προσέλκυση και διατήρηση ξένων κεφαλαίων, αλλά και για την προσέλκυση μεγαλύτερης προσοχής εγχώριων κεφαλαίων στην αγορά, δεδομένης της ευκαιρίας για την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από μια πρωτοποριακή αγορά σε μια αναδυόμενη αγορά.

Χρειαζόμαστε συναίνεση.

Στο σχέδιο εγκυκλίου που τροποποιεί τέσσερις προηγούμενες εγκυκλίους, με σκοπό την προώθηση της διαδικασίας αναβάθμισης, εκτός από τις λύσεις για τη διευκόλυνση των συναλλαγών για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές μέσω της άρσης της συμφόρησης που επιβάλλεται από την απαίτηση περιθωρίου ασφάλισης, ένα άλλο σημαντικό περιεχόμενο είναι η δημιουργία συνθηκών για τους ξένους επενδυτές ώστε να έχουν ισότιμη πρόσβαση στην πληροφόρηση. Για να επιτευχθεί αυτό, απαιτούνται αλλαγές από τις ίδιες τις εισηγμένες εταιρείες.

Σύμφωνα με τον οδικό χάρτη, οι εισηγμένοι οργανισμοί και οι μεγάλες εισηγμένες εταιρείες αναμένεται να δημοσιοποιούν ταυτόχρονα πληροφορίες στα αγγλικά από την 1η Ιανουαρίου 2025, αρχικά με περιοδικές πληροφορίες και συνεχίζοντας να προσθέτουν έκτακτες πληροφορίες από τις αρχές του 2026.

Αυτός ο κανονισμός εφαρμόζεται σε πολλές χώρες και ενθαρρύνεται επίσης στο Βιετνάμ. Ωστόσο, στην πραγματικότητα, μέχρι σήμερα, μόνο περίπου 80 επιχειρήσεις έχουν δημοσιεύσει πληροφορίες στα αγγλικά, κυρίως στον τομέα των εξαγωγών και στις μεγάλες επιχειρήσεις.

Η εφαρμογή ευρείας γνωστοποίησης στην αγγλική γλώσσα δεν είναι εύκολη υπόθεση. Ωστόσο, όπως και στα πρώτα στάδια της αγοράς, η απαίτηση για διαφάνεια αποτελούσε κάποτε μια πίεση, αλλά αυτή η πίεση ήταν που διαμόρφωσε τη γενιά των εισηγμένων εταιρειών που βλέπουμε σήμερα.

Πρόσφατα, ανακοινώθηκε η Πρωτοβουλία VNCG50 – η οποία συγκεντρώνει 50 πρωτοπόρες βιετναμέζικες επιχειρήσεις που έχουν δεσμευτεί να διασφαλίζουν ορθές πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης, με στόχο τη μείωση του χάσματος στην εταιρική διακυβέρνηση μεταξύ Βιετνάμ και ASEAN. Ορισμένες πρωτοπόρες επιχειρήσεις είναι έτοιμες να προχωρήσουν πέρα ​​από την απλή συμμόρφωση στις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησής τους, επιδιώκοντας έναν ευρύτερο στόχο για την ανάπτυξη των επιχειρήσεών τους.

Έχοντας εμπλακεί στην αγορά από τις πρώτες μέρες της, η κα. Nguyen Thi Mai Thanh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της REE Corp, πιστεύει ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας χώρος που «ενθαρρύνει» τις εισηγμένες εταιρείες να διεξάγουν τις δραστηριότητές τους με πιο ειλικρίνεια, διαφάνεια και υπευθυνότητα, ενώ παράλληλα βελτιώνει τους επαγγελματίες διευθυντές και προσπαθεί να διατηρήσει την αξία της εταιρείας σε συνεχή αύξηση.

Εκτός από τις ολοένα και πιο αυστηρές απαιτήσεις συμμετοχής στην χρηματιστηριακή αγορά, οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν προκλήσεις από την αβεβαιότητα του επιχειρηματικού περιβάλλοντος.

Για πολλά χρόνια, η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίζει πολυάριθμες αβεβαιότητες, θέτοντας μεγαλύτερες προκλήσεις για τους ηγέτες των επιχειρήσεων. Από την οπτική γωνία μιας εισηγμένης εταιρείας που δραστηριοποιείται στον τομέα των βιομηχανικών ακινήτων, με ευκαιρίες αλληλεπίδρασης με επενδυτές από πολλές χώρες, ο κ. Dang Thanh Tam, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC (KBC), αισθάνεται τον ανεμοστρόβιλο του έντονου οικονομικού ανταγωνισμού στις μεγάλες αγορές. Ωστόσο, σύμφωνα με τον ίδιο, το Βιετνάμ εξακολουθεί να έχει ευκαιρίες να επεκτείνει τις επενδύσεις και τις αγορές. Με βάση τα υπάρχοντα θεμέλια, τις ενεργές εξαγωγικές δραστηριότητες και μια σταθερή πολιτική, κοινωνική και μακροοικονομική κατάσταση, οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις μπορούν να αξιοποιήσουν αυτές τις ευκαιρίες και να επενδύσουν με μεγαλύτερη τόλμη για να επωφεληθούν από τις οικονομικές τάσεις.