Welche Szenarien gibt es für die südostasiatischen Währungen, wenn der USD im Jahr 2025 ausbricht?

Die Macht des US-Dollars

Aus dem Protokoll der Sitzung der US-Notenbank vom 17. und 18. Dezember 2024 geht hervor, dass die Notenbank aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer anhaltend hohen Inflation und anderer möglicher politischer Änderungen mit einer Verlangsamung der Zinssenkungen im Jahr 2025 rechnet. Relativ hohe Zinsen werden dem US-Dollar Auftrieb verleihen.

Der Dollar befindet sich seit Trumps Wahlsieg im vergangenen November in einer anhaltenden Rallye. Der Dollarindex (DXY) ist deutlich gestiegen, im letzten Quartal 2024 um etwa 8 %, von rund 100 Anfang Oktober 2024 auf seinen aktuellen Stand von rund 108.

In politischer Hinsicht wird die kommende Trump 2.0-Regierung wahrscheinlich die Steuersenkungen verlängern und die Handelszölle auf importierte Waren aus China, Kanada und Mexiko erhöhen. Dies wird zu höheren Kosten für Waren und Dienstleistungen in den USA führen.

CNA (Singapur) analysierte, dass die schrittweise Zollerhöhung der USA den Verbraucherpreisindex (VPI) im Jahr 2025 um 0,3 Prozentpunkte erhöhen könnte. In einem pessimistischeren Szenario könnte jedoch eine sofortige Zollerhöhung nach Trumps Amtsantritt am 20. Januar zu einem Anstieg des US-VPI um mindestens 0,5 Prozentpunkte führen.

Kurz gesagt: Trumps Politik könnte die Inflation in den USA wieder anheizen und die Fortschritte der Fed bei der Erreichung ihres langfristigen Inflationsziels von 2 % verzögern. Das erhöhte Inflationsrisiko würde daher bedeuten, dass die Fed ihre Zinssenkungen im Jahr 2025 „verlangsamen“ müsste.

Die aktualisierte Prognose der Fed sieht nun nur noch zwei Zinssenkungen bis 2025 vor, zuvor waren es vier gewesen. Fed-Vorsitzender Jerome Powell warnte, das erwartete langsamere Tempo der Zinssenkungen spiegele die Erwartung einer höheren Inflation wider.

Die Aussichten für den Yuan

Für China bleiben die Wirtschaftsaussichten für 2025 düster. Trotz des massiven Konjunkturpakets ab September 2025 bleibt die Umschuldung im chinesischen Immobiliensektor eine Herausforderung, da der inländische Einzelhandelskonsum noch nicht deutlich angezogen hat.

Ökonomen sind zudem besorgt über die Handelszölle, die Trump China auferlegen will. Daher senkte CNA seine Prognose für das chinesische Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Jahr 2025 um 0,3 Prozentpunkte auf 4,3 Prozent.

Angesichts der Schwierigkeiten der chinesischen Wirtschaft haben die Behörden Peking vorgeschlagen, eine lockere Geldpolitik zur Unterstützung der Wirtschaft zu verfolgen. CNA erwartet daher, dass der Yuan (CNY) gegenüber dem US-Dollar weiter an Wert verliert, von derzeit 7,3 CNY/USD auf 7,6 CNY/USD bis zum dritten Quartal 2025.

Südostasiatische Währungen

Bis 2025 werden die Volkswirtschaften der Mitgliedsländer des Verbands Südostasiatischer Nationen (ASEAN) von den bevorstehenden US-Zöllen und der wirtschaftlichen Lage Chinas betroffen sein.

Während Trumps erster Amtszeit, als Anfang 2018 höhere Zölle auf chinesische Importe erhoben wurden, gingen die ASEAN-Exporte in den folgenden zwei Jahren zurück. Angesichts der Bedeutung des Handels für ASEAN führte der Exportrückgang zu einer Schwächung der lokalen Währungen.

Die Geschichte wird sich im Jahr 2025 wahrscheinlich wiederholen. Daher prognostiziert CNA, dass die ASEAN-Währungen im Jahr 2025 in eine Schwächephase geraten könnten, darunter der malaysische Ringgit, der thailändische Baht, die indonesische Rupiah und der Singapur-Dollar.

In einem Szenario, in dem der CNY weiter auf 8,0 CNY/USD abschwächt, könnte dies eine Währungsabwertung in der gesamten ASEAN auslösen.

Dennoch gibt es für ASEAN im Jahr 2025 einige positive wirtschaftliche Entwicklungen, auf die man sich freuen kann. Zu diesen positiven Entwicklungen zählen starke ausländische Direktinvestitionen aus den USA und China in die ASEAN, ein robuster innerregionaler Handel, Zentralbankreserven in Rekordhöhe, lebhafte Inlandsausgaben und ein reger regionaler Tourismus .

Die ASEAN-Währungen könnten im Jahr 2025 schwächer werden, es gibt jedoch ausreichend geld- und fiskalpolitische Unterstützung, um störende Volatilität abzumildern und gleichzeitig den Status der regionalen Volkswirtschaften als sichere Häfen zu stärken.

Insgesamt zeichnet sich für 2025 ein stärkerer US-Dollar ab, bei gleichzeitiger Gefahr einer weiteren Schwäche des Renminbi. Daher ist für den Singapur-Dollar, wie auch für viele ASEAN-Währungen, im Jahr 2025 mit einer Abschwächung zu rechnen. Angesichts der erhöhten Risiken und Volatilität im Jahr 2025 sollten sich Anleger und Unternehmen gegen die Stärke des US-Dollars absichern und die Kreditaufnahme in dieser Währung begrenzen.