In der Frage-und-Antwort-Runde dieser Woche zum Rohstoffhandel gibt die Zeitung Cong Thuong den Lesern einen tieferen Einblick in eine attraktive Anlagestrategie, die viele Anleger beim Handel mit Optionskontrakten wählen. Diese Strategie wird nicht nur aufgrund ihrer Fähigkeit zur Gewinnoptimierung, sondern auch aufgrund ihrer Flexibilität beim Risikomanagement hoch geschätzt. Das ist Strategie Nummer 8 – die Collar-Strategie.

Collar-Strategie

Im Rohstoffhandel wird die Collar-Strategie durch das gleichzeitige Halten folgender Positionen umgesetzt:

Offene Kaufposition eines Basiswerts;

Kaufen Sie eine Out of The Money (OTM)-Put-Option zum Ausübungspreis A;

Verkaufen Sie eine Call-Option mit Verlust zum Ausübungspreis B, aber zum gleichen Verfallsdatum desselben Basiswerts, den der Anleger besitzt.

Diese Strategie wird häufig von Anlegern verwendet, die offene Long-Positionen halten, um sich durch die Auslösung einer Put-Option gegen das Abwärtsrisiko des Basiswerts abzusichern, während die durch den Verkauf der Call-Option verdiente Optionsprämie verwendet wird, um die Kosten des Anlegers für den Kauf der Put-Option auszugleichen.

Beispiel: Ein Investor hält eine offene Kaufposition für Maiskontrakte (ZCEZ24) für Dezember 2024 zu 410 Cent/Scheffel. Der Investor setzt die Collar-Strategie um, indem er gleichzeitig eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 400 Cent/Scheffel für eine Prämie von 25 Cent/Scheffel kauft und eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 430 Cent/Scheffel für eine Prämie von 30 Cent/Scheffel verkauft.

Fragen und Antworten zum Rohstoffhandel (Nr. 73): Strategien im Handel mit Optionskontrakten (Teil 8)

Der Gewinn aus der Collar-Strategie hängt vom zukünftigen Preis des ZCEZ24-Vertrags ab. Die folgenden Szenarien können auftreten:

Fall 1: Der Vertragspreis ZCEZ24 fällt unter 400 Cent/Scheffel.

Angenommen, der Marktpreis des ZCEZ24-Vertrags beträgt am Verfallsdatum 385 Cent/Scheffel. Zu diesem Zeitpunkt übt der Investor die Verkaufsoption aus und erhält einen Gewinn von 400 – 385 = 15 Cent/Scheffel. Die Call-Option wird nicht ausgeübt, allerdings erleidet der Anleger durch die Schließung der offenen Position einen Verlust von 410 – 385 = 25 Cent/Bushel. Für den Verkauf der Call-Option würde der Investor 30 Cent/Scheffel erhalten, für den Kauf der Put-Option jedoch 25 Cent/Scheffel zahlen. Der Anleger muss in diesem Fall also den Verlust von (15 – 25) + (30 – 25) = 5 Cent/Scheffel tragen.

Fall 2: Der ZCEZ24-Kontraktpreis steigt über 400 Cent/Scheffel, überschreitet aber nicht 430 Cent/Scheffel

Angenommen, der Marktpreis des ZCEZ24-Kontrakts beträgt am Verfallsdatum 415 Cent/Scheffel, dann erhält der Anleger durch das Schließen der offenen Position einen Gewinn von 415 – 410 = 5 Cent/Scheffel. Zu diesem Zeitpunkt übt der Anleger die Put-Option nicht aus und die Call-Option wird nicht ausgeübt. Der Investor erhält 30 Cent/Bushel aus dem Verkauf der Put-Option, muss aber 25 Cent/Bushel für den Kauf der Call-Option bezahlen. Somit hat der Anleger in diesem Fall einen Gewinn von 5 + (30 – 25) = 10 Cent/Scheffel.

Fall 3: Der Vertragspreis ZCEZ24 übersteigt 430 Cent/Scheffel.

Angenommen, der Marktpreis des ZCEZ24-Vertrags beträgt am Verfallsdatum 450 Cent/Scheffel. Zu diesem Zeitpunkt erhält der Investor durch das Schließen der offenen Position einen Gewinn von 450 – 410 = 40 Cent/Scheffel. Gleichzeitig müsste der Anleger seiner Verkaufsverpflichtung aus der Call-Option nachkommen und sofort einen ZCEZ24-Kontrakt zum Marktpreis kaufen, wodurch er einen Verlust von 450 – 430 = 20 Cent/Scheffel erleiden würde. Die Put-Option wurde nicht ausgeübt. Der Investor verdient 30 Cent/Scheffel durch den Verkauf der Call-Option, muss aber gleichzeitig 25 Cent/Scheffel aufwenden, um die Put-Option zu kaufen. Der Gesamtgewinn des Anlegers beträgt in diesem Fall also (40 – 20) + (30 – 25) = 25 Cent/Scheffel.