Aby na akciovém trhu bylo více „zářících drahokamů“.

Delegáti si vyměňují názory na semináři „Vietnamský akciový trh: Nové hnací síly, nové příležitosti“, který pořádá Investment Newspaper. Foto: Dung Minh

Ve společnosti Rang Dong, s nabídkovou cenou 93 000 VND za akcii, což mnohonásobně převyšuje nominální hodnotu, pomohla emise akcií v roce 2021 stávajícím akcionářům získat více než bilion VND, což doplnilo zdroje pro investice do továrny a rozšíření výrobní kapacity.

Společnost Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE Corp) – průkopnický podnik, který byl kótován na burze cenných papírů během své první obchodní seance (28. července 2000), provedla celkem 8 emisí akcií a získala 2 800 miliard VND na investice a rozvoj.

Na nedávném semináři „Vietnamský akciový trh: Nové hnací síly, nové příležitosti“, který uspořádal Investment Newspaper, pan Bui Hoang Hai, místopředseda Státní komise pro cenné papíry (SSC), poukázal na tři hlavní hodnoty, které 24 let starý trh přispívá k ekonomice .

Za prvé, akciový trh poskytl silnou podporu procesu kapitalizace, čímž se zlepšila provozní efektivita státních podniků.

Za druhé, Vietnam by jen těžko mohl mít tolik velkých ekonomických skupin, které se řadí mezi 500 nejlepších v jihovýchodní Asii, jako je tomu dnes, pokud by se spoléhal pouze na počáteční kapitálové vklady od akcionářů nebo bankovní úvěry.

Za třetí, v souladu s vývojem doby, akciový trh poskytuje podnikům požadavky a pobídky k kvalitativnímu růstu, protože usilují o udržitelný rozvoj.

„V uplynulých 24 letech byl akciový trh místem, kde se šířil duch férových a transparentních obchodních praktik. S podporou politik trh ovlivnil také výrobní a obchodní aktivity směrem ke zvýšené společenské odpovědnosti a implementaci standardů ESG, čímž přispěl k udržitelnému růstu ekonomiky,“ zdůraznil pan Hai.

Přidejte mechanismy na podporu „zářících drahokamů“

Po 24 letech fungování, ačkoli je ve srovnání s některými regionálními trhy, jako jsou Filipíny a Thajsko, stále relativně mladý, vietnamský akciový trh dospěl nejen z hlediska tržní kapitalizace (v současné době kolem 300 miliard USD), ale také z hlediska počtu investorů a likvidity trhu. Počet kótovaných cenných papírů nyní dosáhl 1 800.

V poslední době byl domácí růst pomalý a růst úvěrů nenaplnil očekávání, což způsobilo, že celkový růst Vietnamu zaostal za cíli. Mám pocit, že někteří investoři stále váhají, což vede ke snížení investic. Současná globální situace je však pro Vietnam příznivá. Věřím, že lidé i firmy by měli investovat odvážně.

Vietnam je mírumilovná země a významný světový exportér. Zatímco velmoci svádějí nelítostný geopolitický boj, Vietnam má štěstí, že má svou vlastní „východisko“ díky své výhodné pozici v trendu přesunu investic.

Pan Dang Thanh Tam, předseda představenstva společnosti Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC

Z nich je počet společností kótovaných na burze UPCoM o něco vyšší, na HoSE a HNX je pouze 729 akcií a certifikátů fondů. Trend převodu na jinou burzu je již mnoho let zajímavým „katalyzátorem“ růstu cen akcií, ale pouze relativně malý počet společností tak skutečně učinil. Mnoho velkých společností na burze UPCoM jsou přední společnosti ve svých příslušných odvětvích, s dobrými obchodními výsledky a plány na kotaci na hlavní burze, ale tohoto cíle dosud nedosáhly. Například společnost Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company (BSR) splnila 8 z 9 požadavků na kotaci, přičemž zisky a návratnost vlastního kapitálu (ROE) byly výrazně vyšší, než bylo nutné, ale stále čelila překážkám kvůli dluhům po splatnosti vůči své dceřiné společnosti.

Na základě pozorování regulačního úřadu pan Hai uvedl, že to částečně vyplývá z vlastní vůle společnosti a částečně ze skutečnosti, že společnost dosud nesplnila standardy pro kotaci na jiné burze. Pokud jde o případ BSR, pan Hai dodal, že samotná společnost má plán, jak tento problém řešit.

Kromě otázky kotace na různých burzách byly v posledních letech primární veřejné nabídky akcií (IPO) a nové kotace velmi tiché. Podle paní Le Thi Le Hang, ředitelky strategie ve společnosti SSI Securities Company, je omezením, na které zahraniční investoři často upozorňují, nedostatek nových možností na trhu. I když budou zahraniční investoři chtít alokovat více finančních prostředků, budou muset počkat na nové „zboží“ nebo na to, až budou k dispozici větší limity pro zahraniční vlastnictví.

Ve snaze povzbudit podniky k vstupu na burzu přezkoumává Vietnamská státní komise pro cenné papíry (UBCKNN) předpisy a plánuje novelizovat vyhlášku 155/2020/ND-CP tak, aby integrovala činnosti spojené s IPO a kotací na burze. Podle pana Haie mohou podniky po novelizaci předpisů vstoupit na burzu téměř okamžitě po provedení IPO, což je mnohem kratší lhůta než současná 3měsíční lhůta. Tato změna odstraní překážku, kdy investoři, kteří si akcie nakoupí z IPO, nemohou s nimi okamžitě obchodovat.

Trend kótování dceřiných společností na burze cenných papírů pod jejich mateřskými společnostmi oznámilo mnoho podniků na letošních výročních valných hromadách, například plán IPO společnosti Masan Consumer, kotace společnosti Vinpearl a naposledy dokončený převod kotace společnosti MocChau Milk. Společnost BCG Energy – dceřiná společnost Bamboo Capital Group – byla také schválena k obchodování na UPCoM… Očekává se, že tento vývoj přinese na trh nové příběhy.

Je nezbytný motivační mechanismus, který by na trh přinesl více kvalitního „zboží“, čímž by se rozšířily investiční možnosti nejen k přilákání a udržení zahraničního kapitálu, ale také k upoutání větší pozornosti domácího kapitálu na trh, vzhledem k příležitosti pro vietnamský akciový trh, aby se z hraničního trhu stal rozvíjející se trh.

Potřebujeme konsenzus.

V návrhu oběžníku, kterým se mění čtyři předchozí oběžníky, je za účelem podpory procesu modernizace kromě řešení usnadnění transakcí pro zahraniční institucionální investory odstraněním úzkého hrdla v oblasti požadavků na marži dalším důležitým obsahem vytvoření podmínek pro rovný přístup zahraničních investorů k informacím. K dosažení tohoto cíle jsou zapotřebí změny ze strany samotných společností kótovaných na burze.

Podle plánu se očekává, že kótované organizace a velké veřejně obchodované společnosti budou od 1. ledna 2025 současně zveřejňovat informace v angličtině, zpočátku s pravidelnými informacemi a od začátku roku 2026 s mimořádnými informacemi.

Toto nařízení se uplatňuje v mnoha zemích a je podporováno i ve Vietnamu. Ve skutečnosti však dosud zveřejňuje informace v angličtině pouze asi 80 podniků, většinou v exportním sektoru a u velkých podniků.

Zavedení plošného zveřejňování informací v angličtině není snadný úkol. Stejně jako v raných fázích trhu však i zde byl požadavek na transparentnost tlakem, ale právě tento tlak formoval generaci společností kótovaných na burze, kterou vidíme dnes.

Nedávno byla oznámena iniciativa VNCG50, která sdružuje 50 průkopnických vietnamských podniků zavázaných k zajištění řádných postupů správy a řízení společností s cílem zmenšit rozdíly v oblasti správy a řízení společností mezi Vietnamem a sdružením ASEAN. Některé průkopnické podniky jsou připraveny jít nad rámec pouhého dodržování předpisů ve svých postupech správy a řízení společností a sledovat širší cíl rozvoje svých podniků.

Paní Nguyen Thi Mai Thanh, předsedkyně představenstva společnosti REE Corp, se na akciovém trhu pohybuje od jeho počátků a věří, že akciový trh je místem, které „usnadňuje“ kótované společnosti podnikat čestněji, transparentněji a zodpovědněji, a zároveň zdokonaluje profesionální manažery a usiluje o neustálý růst hodnoty společnosti.

Kromě stále přísnějších požadavků na účast na akciovém trhu čelí podniky výzvám spojeným s nejistotou podnikatelského prostředí.

Globální ekonomika se po mnoho let potýká s řadou nejistot, které představují pro vedoucí pracovníky větší výzvy. Z pohledu společnosti kótované na burze působící v sektoru průmyslových nemovitostí s příležitostmi k interakci s investory z mnoha zemí, pan Dang Thanh Tam, předseda představenstva společnosti Kinh Bac Urban Development Corporation - JSC (KBC), vnímá vír tvrdé ekonomické konkurence na hlavních trzích. Podle něj však Vietnam stále má příležitosti k rozšíření investic a trhů. Na základě stávajících základů, aktivních exportních aktivit a stabilní politické, sociální a makroekonomické situace mohou vietnamské podniky tyto příležitosti využít a odvážněji investovat, aby těžily z ekonomických trendů.