ما هي السيناريوهات المتوقعة لعملات جنوب شرق آسيا عند ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في عام 2025؟

قوة الدولار الأمريكي

أظهر محضر اجتماع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، الذي عُقد يومي 17 و18 ديسمبر/كانون الأول 2024، أنهم يتوقعون إبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025، نظرًا للمخاوف من استمرار ارتفاع التضخم والتغييرات المحتملة الأخرى في السياسات. وستوفر أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا زخمًا للدولار الأمريكي.

يشهد الدولار ارتفاعًا مستمرًا منذ فوز السيد ترامب بالانتخابات في نوفمبر الماضي. وارتفع مؤشر الدولار (DXY) بشكل ملحوظ، بنسبة تقارب 8% في الربع الأخير من عام 2024، من حوالي 100 في أوائل أكتوبر 2024 إلى مستواه الحالي البالغ حوالي 108.

من الناحية السياسية، من المرجح أن تعمل إدارة ترامب 2.0 القادمة على تمديد التخفيضات الضريبية وزيادة التعريفات التجارية على السلع المستوردة من الصين وكندا والمكسيك... وهذا من شأنه أن يؤدي إلى زيادة تكاليف السلع والخدمات في الولايات المتحدة.

حللت وكالة الأنباء السنغافورية (CNA) أن الزيادة التدريجية للتعريفات الجمركية التي تفرضها الولايات المتحدة قد تضيف 0.3 نقطة مئوية إلى مؤشر أسعار المستهلك في عام 2025. ومع ذلك، في سيناريو أكثر تشاؤما، فإن الزيادة الفورية في التعريفات الجمركية بعد تولي السيد ترامب منصبه في 20 يناير قد تتسبب في زيادة مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بما لا يقل عن 0.5 نقطة مئوية.

باختصار، قد تُعيد سياسات ترامب إشعال فتيل التضخم في الولايات المتحدة، مما يُعيق التقدم نحو هدف التضخم طويل الأجل الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. وبالتالي، فإن تزايد خطر التضخم يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبطئ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025.

تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي المُحدّثة الآن إلى خفض أسعار الفائدة مرتين فقط حتى عام ٢٠٢٥، بانخفاض عن التوقعات السابقة بأربعة. وحذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من أن "التباطؤ المتوقع في وتيرة التخفيضات... يعكس توقعات بارتفاع التضخم".

التوقعات بشأن اليوان

بالنسبة للصين، لا تزال التوقعات الاقتصادية لعام ٢٠٢٥ قاتمة. ورغم حزمة التحفيز الضخمة المُعلنة في سبتمبر ٢٠٢٥، لا تزال إعادة هيكلة ديون قطاع العقارات الصيني تُمثل تحديًا، إذ لم يشهد استهلاك التجزئة المحلي انتعاشًا ملحوظًا بعد.

يشعر الاقتصاديون بالقلق أيضًا إزاء الرسوم الجمركية التي يعتزم ترامب فرضها على الصين. ونتيجةً لذلك، خفضت وكالة CNA توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي للصين في عام 2025 بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 4.3%.

إدراكًا للصعوبات التي يواجهها الاقتصاد الصيني، اقترحت السلطات على بكين اتباع سياسة نقدية مرنة لدعم الاقتصاد. ونتيجةً لذلك، تتوقع وكالة الأنباء الصينية (CNA) استمرار تراجع اليوان مقابل الدولار الأمريكي، من مستواه الحالي البالغ 7.3 يوان/دولار أمريكي إلى 7.6 يوان/دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من عام 2025.

عملات جنوب شرق آسيا

بحلول عام 2025، سوف تتأثر اقتصادات الدول الأعضاء في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) بالرسوم الجمركية الأمريكية المقبلة والوضع الاقتصادي في الصين.

خلال فترة ولاية ترامب الأولى، عندما فُرضت رسوم جمركية أعلى على الواردات الصينية في أوائل عام ٢٠١٨، انخفضت صادرات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) خلال العامين التاليين. ونظرًا لأهمية التجارة بالنسبة لآسيان، أدى انخفاض الصادرات إلى إضعاف العملات المحلية.

ومن المرجح أن يكرر التاريخ نفسه في عام 2025. ولذلك، تتوقع وكالة الأنباء المركزية أن عملات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) قد تتراجع إلى حالة من الضعف في عام 2025، بما في ذلك الرينغيت الماليزي، والبات التايلاندي، والروبية الإندونيسية، والدولار السنغافوري.

في سيناريو يستمر فيه ضعف اليوان الصيني إلى 8.0 يوان صيني مقابل الدولار الأمريكي، فقد يؤدي ذلك إلى خفض قيمة العملات في جميع أنحاء رابطة دول جنوب شرق آسيا.

ومع ذلك، هناك بعض الألوان الاقتصادية المشرقة التي نتطلع إليها في رابطة دول جنوب شرق آسيا في عام 2025. وتشمل هذه الإيجابيات تدفقات قوية من الاستثمار الأجنبي المباشر من الولايات المتحدة والصين إلى رابطة دول جنوب شرق آسيا، والتجارة الإقليمية القوية، واحتياطيات البنوك المركزية القياسية، والإنفاق المحلي النشط، والسياحة الإقليمية.

قد تضعف عملات رابطة دول جنوب شرق آسيا في عام 2025، ولكن هناك دعماً كافياً للسياسة النقدية والمالية للتخفيف من أي تقلبات مزعجة، مع تعزيز وضع الملاذ الآمن للاقتصادات الإقليمية.

بشكل عام، تشير التوقعات العالمية لعام ٢٠٢٥ إلى قوة الدولار الأمريكي وخطر ضعف الرنمينبي. ونتيجةً لذلك، من المتوقع أن يشهد الدولار السنغافوري، إلى جانب العديد من عملات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان)، ضعفًا مستمرًا طوال عام ٢٠٢٥. ونظرًا لتزايد المخاطر والتقلبات في عام ٢٠٢٥، ينبغي على المستثمرين والشركات التحوط من قوة الدولار الأمريكي والحد من الاقتراض بالعملة.