الصين واليابان تراقبان "بقلق" مفاوضات سقف الديون في الولايات المتحدة. (المصدر: NBC News)

وفي 27 مايو/أيار، أفادت وسائل إعلام أمريكية أن الرئيس جو بايدن والمشرعين الجمهوريين توصلوا إلى اتفاق أولي بشأن رفع سقف الدين العام. توصل البيت الأبيض والمفاوضون إلى اتفاق مبدئي لتجنب التخلف عن السداد، بحسب أشخاص مطلعين على الأمر.

وإذا وافق الكونجرس على الاتفاق، فإنه سيساعد الولايات المتحدة على تجنب التخلف عن سداد ديونها قبل أن تنفد أموال الخزانة اللازمة لتغطية نفقاتها في الخامس من يونيو/حزيران.

لماذا تشعر اليابان والصين بالقلق؟

وتمتلك الصين واليابان 2 تريليون دولار أميركي ــ أكثر من الربع ــ من إجمالي 7.6 تريليون دولار أميركي من سندات الحكومة الأميركية التي يحتفظ بها الأجانب. بدأت بكين في زيادة مشترياتها من السندات الأميركية في عام 2000، عندما دعمت الولايات المتحدة بشكل فعال انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، الأمر الذي ساعد في ازدهار صادرات البلاد. أدى ذلك إلى إنشاء كمية هائلة من الدولارات الأمريكية بالنسبة للصين وكانت بحاجة إلى مكان آمن لتخزينها.

وتعتبر سندات الحكومة الأميركية على نطاق واسع واحدة من أكثر الاستثمارات أمانا في العالم، وقد ارتفعت حيازات الصين من السندات الأميركية من 101 مليار دولار إلى ذروة بلغت 1.3 تريليون دولار في عام 2013.

لقد ظلت الصين أكبر دائن أجنبي للولايات المتحدة لأكثر من عقد من الزمان. لكن تصاعد التوترات مع إدارة الرئيس الأميركي السابق دونالد ترامب في عام 2019 دفع بكين إلى تقليص حيازاتها من السندات الأميركية، وتجاوزت اليابان الصين لتصبح أكبر دائن للولايات المتحدة في ذلك العام.

تحتفظ طوكيو حاليا بنحو 1.1 تريليون دولار من السندات الأميركية، مقارنة بنحو 870 مليار دولار تحتفظ بها الصين، وهو ما يعني أن البلدين معرضان لخطر انهيار محتمل في قيمة سندات الحكومة الأميركية في حالة تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها.

وقال جوش ليبسكي وفيليب مينج، المحللان في المركز الاقتصادي التابع للمجلس الأطلسي، وهي منظمة بحثية وتحليلية للشؤون الدولية الأميركية الأطلسية: "إن الحيازات الكبيرة التي تملكها اليابان والصين من سندات الحكومة الأميركية قد تضر بهذه الدول إذا انخفضت قيمة السندات بشكل حاد".

لأن انخفاض قيمة السندات سيؤدي إلى انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي لدى اليابان والصين. وهذا يعني أنهم سيكون لديهم أموال أقل لدفع ثمن الواردات الأساسية، أو خدمة الديون الخارجية، أو دعم العملة الوطنية.

ولكن السيد ليبسكي والسيد منغ يزعمان أن المخاطر الحقيقية تأتي من التباطؤ الاقتصادي العالمي وإمكانية اندلاع أزمة أميركية بسبب التخلف عن سداد الديون.

وقالوا إن هذا الأمر يشكل مصدر قلق خطير لجميع البلدان، لكنه يشكل خطرا خاصا على التعافي الاقتصادي الهش في الصين.

بعد الطفرة الأولية التي أعقبت الرفع المفاجئ للقيود المفروضة بسبب كوفيد-19 في أواخر العام الماضي، يعاني الاقتصاد الصيني الآن مع ظهور علامات تباطؤ في الاستهلاك والاستثمار والإنتاج الصناعي.

وقد تفاقمت الضغوط الانكماشية مع بقاء أسعار المستهلك دون تغيير تقريبا على مدى الأشهر القليلة الماضية. ومن بين المخاوف الكبرى الأخرى ارتفاع معدل البطالة بين الشباب في الصين، والذي وصل إلى مستوى قياسي بلغ 20.4% في أبريل/نيسان 2023.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الاقتصاد الياباني يظهر للتو علامات الخروج من الركود الاقتصادي والانكماش الذي طارد البلاد لعقود من الزمن.

تهديد كبير

حتى لو نفدت أموال الحكومة الأميركية واتخذت كل التدابير الاستثنائية اللازمة لسداد كل فواتيرها ــ وهو السيناريو الذي قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إنه قد يحدث في وقت مبكر من الأول من يونيو/حزيران ــ فإن احتمالات تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها تظل منخفضة.

واقترح بعض المشرعين الأميركيين إعطاء الأولوية لسداد فوائد السندات لأكبر حاملي السندات.

وقال أليكس كابري، المحاضر الكبير في كلية إدارة الأعمال في جامعة سنغافورة الوطنية، إن ذلك يمكن أن يتم من خلال السحب من صناديق أخرى، مثل صندوق معاشات الحكومة وصندوق أجور موظفي الحكومة، ولكن ذلك من شأنه أن يمنع التخلف عن سداد الديون بشكل كبير بالنسبة لدول مثل اليابان والصين.

وإذا لم يكن هناك بديل واضح للتعامل مع التقلبات المتزايدة في السوق، فيمكن للمستثمرين استبدال السندات قصيرة الأجل بأخرى أطول أجلا. وقد يكون هذا مفيداً للصين واليابان، لأنهما من حاملي السندات الأميركية الطويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن انتشار عدم الاستقرار المالي والركود الاقتصادي يشكل تهديدا أكبر بكثير.

وقال ماركوس نولاند، نائب الرئيس ومدير الأبحاث في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن "التخلف عن سداد الديون الأميركية يعني انخفاض أسعار السندات الحكومية، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض قيمة الدولار، وزيادة التقلبات".

وقد يكون هذا مصحوبًا أيضًا بانخفاض في سوق الأسهم الأمريكية، مما يضيف إلى الضغوط على القطاع المصرفي الأمريكي ويضيف إلى الضغوط على قطاع العقارات. وقد يؤدي هذا أيضًا إلى قطع الصلة بين الاقتصاد العالمي والأسواق المالية".

وتعتمد الصين واليابان على أكبر اقتصاد في العالم لدعم الأعمال والوظائف في الداخل. ويلعب قطاع التصدير دورا مهما بشكل خاص بالنسبة للصين، في الوقت الذي تعثرت فيه ركائز أخرى للاقتصاد ــ مثل العقارات. وتساهم الصادرات بنحو خمس الناتج المحلي الإجمالي للصين وتوفر فرص العمل لنحو 180 مليون شخص.

رغم التوترات الجيوسياسية المتزايدة، تظل الولايات المتحدة الشريك التجاري الأكبر للصين. وتعد البلاد أيضًا ثاني أكبر شريك تجاري لليابان. في عام 2022، بلغ إجمالي التجارة بين الولايات المتحدة والصين مستوى قياسيًا بلغ 691 مليار دولار أمريكي، في حين زادت صادرات اليابان إلى الولايات المتحدة بنسبة 10% خلال نفس الفترة.

وأكد نولاند أن "تباطؤ الاقتصاد الأميركي سينعكس على التجارة، مثل خفض صادرات الصين إلى الولايات المتحدة والمساهمة في تباطؤ الاقتصاد العالمي".

في الوقت الراهن، ليس هناك ما يمكن لطوكيو أو بكين فعله سوى الانتظار والأمل في الأفضل.

ويقول المحللون إن التسرع في بيع سندات الحكومة الأميركية سيكون "مضرا بالنفس" لأنه من شأنه أن يزيد بشكل كبير من قيمة الين أو اليوان مقابل الدولار، مما يتسبب في ارتفاع تكاليف التصدير في البلدين بشكل كبير.

هل يجني اليوان فوائد؟

ويرى بعض المحللين أنه في الأمد البعيد فإن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها قد يدفع الصين إلى تسريع الجهود الرامية إلى إنشاء نظام مالي عالمي أقل اعتماداً على الدولار الأميركي.

توصلت الحكومة الصينية إلى سلسلة من الاتفاقيات مع روسيا والمملكة العربية السعودية والبرازيل وفرنسا لزيادة استخدام اليوان في التجارة والاستثمار الدوليين.

قال نائب روسي إن مجموعة البريكس للاقتصادات الناشئة الرائدة، التي تضم الصين وروسيا والهند والبرازيل وجنوب أفريقيا، تدرس إنشاء عملة مشتركة للتجارة عبر الحدود.

ويقول المحللون إن هذا من شأنه بالتأكيد أن يعمل بمثابة حافز للصين لمواصلة الضغط من أجل تدويل اليوان وحث بكين على مضاعفة جهودها لإشراك شركائها التجاريين في مبادرة "عملة البريكس" التي تم الإعلان عنها حديثًا.

لكن الصين تواجه بعض العقبات الخطيرة، مثل الضوابط التي تفرضها على كمية الأموال التي يمكن أن تتدفق إلى داخل وخارج اقتصادها.

ويقول المحللون إن بكين تظهر استعدادا أقل للاندماج الكامل مع الأسواق المالية العالمية.

وقال ديريك سكيسورز، وهو زميل بارز في معهد أميركان إنتربرايز: "إن الدفع الجاد نحو إزالة الدولرة من شأنه أن يجعل تداول الرنمينبي أكثر تقلبا".

وتظهر البيانات الأخيرة من نظام الدفع الدولي سويفت أن حصة الرنمينبي في تمويل التجارة العالمية بلغت 4.5% في مارس 2023، في حين بلغت حصة الدولار الأمريكي 83.7%.

وأكد جوش ليبسكي وفيليب مينج أنه "لا يزال أمامنا طريق طويل قبل أن نتمكن من إيجاد بديل موثوق للدولار الأميركي".