أغلق مؤشر بورصة فيتنام تعاملات الأسبوع الـ49 لهذا العام عند مستوى 1270 نقطة، مرتفعاً بنحو 20 نقطة مقارنة بالأسبوع الماضي، مع ارتفاع حاد في متوسط ​​السيولة.

* السيد دوآن مينه توان - رئيس قسم تحليل FIDT:

نمو الائتمان إيجابي في نهاية العام، وظهور إشارتين عكسيتين

- الضغوطان الأكبر على المدى القصير على سوق الأسهم هما أسعار الصرف وعمليات البيع الصافية الأجنبية، والتي تظهر علامات أكثر تفاؤلاً بالانعكاس.

وقد يكون هذا هو الوقت المناسب لعودة رأس المال الأجنبي الجديد للبحث عن فرص جديدة، خاصة مع التوقعات الإيجابية بترقية سوق الأسهم الفيتنامية إلى سوق من قبل مؤشر FTSE في الفترة القادمة في مارس 2025.

ومع مرور المخاطر، بدأت ثقة السوق تتحسن بسرعة، وكانت هناك دلائل تشير إلى عودة التدفقات النقدية الكبيرة إلى السوق.

بالإضافة إلى ذلك، أظهر الائتمان علامات إيجابية في الفترة الأخيرة من عام 2024. وبحلول 7 ديسمبر، بلغ نمو الائتمان 12.5%، وهي زيادة قوية للغاية في الشهرين الأخيرين من العام. وبذلك ارتفع الائتمان بأكثر من 450 ألف مليار دونج خلال شهر واحد فقط.

وبحسب خطة نمو الائتمان السنوية بنسبة 15%، سيتم ضخ أكثر من 330 ألف مليار دونج في الشهر الأخير من العام. ومن المتوقع صرف نحو 800 ألف مليار دونج من الائتمان خلال الشهرين الأخيرين من العام.

بالنسبة للحالة الأساسية، نعتقد أن التصحيح العميق الأخير للسوق يعكس إلى حد كبير "المخاطر الافتراضية" في الأمد المتوسط.

* السيد نجوين ذا مينه - مدير تحليل العملاء الأفراد، شركة يوانتا للأوراق المالية فيتنام:

قصة ترقية سوق الأسهم ستجذب التدفقات النقدية

- الخطر الأكبر في الآونة الأخيرة هو سعر الصرف. ومع ذلك، فقد هدأ هذا الضغط إلى حد ما مع ضعف زخم الدولار الأمريكي إلى جانب ضعف عوائد سندات الحكومة الأمريكية أيضًا.

كما عاد البنك المركزي للتدخل في سوق الصرف الأجنبي من خلال عدد من إصدارات سندات الخزانة الأخيرة.

كما تم حل مخاطر السيولة في سوق الأسهم إلى حد ما الأسبوع الماضي حيث لم يقف المستثمرون على الهامش وأصبحوا أقل تشاؤما.

في الوقت الحالي، تم سحب التدفقات النقدية المضاربية لرأس المال الأجنبي تقريبًا ولم يتبق سوى المساهمين الاستراتيجيين. لم يتبقى الكثير من المساحة للبيع.

هناك احتمال كبير أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما يعزز التوقعات بعودة المستثمرين الأجانب إلى الشراء الصافي في السوق الفيتنامية.

مع قصة ترقية سوق الأوراق المالية، فقدنا الفرصة في أكتوبر/تشرين الأول الماضي. ومن المرجح أن يتم النظر في ترقيتنا من قبل مؤشر FTSE في المراجعة التي ستجري في شهر مارس/آذار من العام المقبل. وهذا موضوع إيجابي يجذب تدفقات رأس المال المحلية والأجنبية.

* السيد باري ويزبلات - مدير تحليل الأوراق المالية في VNDirect:

تقييم جذاب لسوق الأسهم الفيتنامية

- تقييم سوق الأسهم في فيتنام عند مستوى جذاب. وبناءً على ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لمؤشر VN تقل حاليًا عن 10.3% مقارنة بالمتوسط ​​على مدى خمس سنوات. ولم تقم السوق بعد بتقييم احتمالات نمو الأرباح في الربع الرابع بنسبة تزيد عن 20% وفقا لتوقعاتنا.

وعلاوة على ذلك، قام السوق أيضًا بتسعير المخاطر المرتبطة بالسياسات المقترحة من قبل الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى حد كبير، وهو ما دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 107.

إن استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في ديسمبر/كانون الأول قد يؤدي إلى تهدئة مؤشر الدولار الأمريكي، وبالتالي تخفيف الضغوط على سعر صرف دونج فيتنام وخلق الظروف للبنك المركزي للتركيز بشكل أكبر على دعم السيولة النظامية ونمو الائتمان.

وعلى الرغم من التحسن الكبير في النمو الاقتصادي وصورة الأرباح للشركات المدرجة، فمن الواضح أن تقييمات السوق لم تعكس هذا التحسن بشكل كامل، ويرجع ذلك أساسا إلى تأثير عمليات البيع الصافية الضخمة من قبل المستثمرين الأجانب منذ بداية العام، وزيادة ضغوط سعر الصرف، وارتفاع الضغوط على السيولة في الأشهر الأخيرة من هذا العام.

ونظراً للتقييم الحالي والخلفية الاقتصادية الكلية، فإننا نعتقد أن هذا هو الوقت المناسب للمستثمرين على المدى الطويل لتخصيص رأس المال بشكل استباقي وتجميع الأسهم لبناء محفظة استثمارية لعام 2025.

ومع ذلك، وبما أن السوق لم ينشئ بعد اتجاها صعوديا واضحا، فإن الإفراط في استخدام الرافعة المالية قد يكون له نتائج عكسية ويزيد من المخاطر.

وينصح المستثمرين باعتماد استراتيجية محافظة لتخصيص رأس المال.